EUR\/USD bajo presi\u00f3n: los datos de EE. UU. y los riesgos geopol\u00edticos apuntalan al d\u00f3lar<\/p>\n
El EUR\/USD cedi\u00f3 ligeramente el mi\u00e9rcoles tras cerrar la sesi\u00f3n previa pr\u00e1cticamente plano, con el euro debilit\u00e1ndose a medida que unos datos estadounidenses m\u00e1s s\u00f3lidos respaldaban al d\u00f3lar y las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo sosten\u00edan la demanda de billetes verdes. El par cotizaba cerca de 1,1607, ampliando la ca\u00edda semanal, mientras el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) rondaba los 99,45, con una subida del 0,25% en el d\u00eda y cerca de la parte alta de su rango reciente.<\/p>\n
Las referencias de EE. UU. mostraron que las n\u00f3minas privadas ADP aumentaron hasta 122.000 en mayo desde 105.000 en abril, por encima del consenso de 117.000 y el dato m\u00e1s fuerte desde enero de 2025. El ISM de servicios subi\u00f3 a 54,5 desde 53,6, superando la previsi\u00f3n de 53,8, aunque el PMI final de servicios de S&P Global baj\u00f3 a 50,7 desde 50,9 y qued\u00f3 por debajo de las expectativas de 51. Los mercados descuentan que la Reserva Federal mantendr\u00e1 los tipos en los pr\u00f3ximos meses, y la herramienta CME FedWatch se\u00f1ala una probabilidad del 40% de una subida de 25 pb en diciembre, mientras los responsables eval\u00faan los riesgos de inflaci\u00f3n ligados al encarecimiento del petr\u00f3leo y a posibles disrupciones de suministro en torno al estrecho de Ormuz.<\/p>\n
En la zona euro, las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva del Banco Central Europeo se han reforzado despu\u00e9s de que las cifras preliminares mostraran que la inflaci\u00f3n subi\u00f3 al 3,2% en mayo, el nivel m\u00e1s alto desde septiembre de 2023, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente se aceler\u00f3 al 2,5%. Una encuesta de Reuters indic\u00f3 que 74 de 80 economistas esperan que el BCE eleve la facilidad de dep\u00f3sito al 2,25% en su reuni\u00f3n de junio.<\/p>\n
Estamos observando c\u00f3mo la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense empuja al EUR\/USD a la baja hacia 1,1600, apoyado por datos robustos como el reciente avance del ISM de servicios a 54,5. Esto refuerza la idea de que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 en pausa, manteniendo atractivos los tipos estadounidenses. Al mismo tiempo, el repunte de la inflaci\u00f3n en la zona euro est\u00e1 obligando al Banco Central Europeo a plantearse sus propias subidas de tipos.<\/p>\n
Con las n\u00f3minas privadas de EE. UU. mostrando una fortaleza inesperada, creemos que la Reserva Federal tiene pocos motivos para alterar su hoja de ruta en el corto plazo. El mercado descuenta un 40% de probabilidad de una subida de tipos en diciembre, lo que aporta un s\u00f3lido soporte subyacente al d\u00f3lar. Esto sugiere que vender opciones call de EUR\/USD a corto plazo o comprar puts podr\u00eda ser una estrategia viable para posicionarse ante m\u00e1s ca\u00eddas.<\/p>\n
Al otro lado del Atl\u00e1ntico, la situaci\u00f3n se est\u00e1 tensando, ya que la inflaci\u00f3n de la zona euro acaba de situarse en el 3,2%, un nivel que presiona al Banco Central Europeo a actuar. Ahora se da pr\u00e1cticamente por descontada una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, con los mercados monetarios asignando una probabilidad del 90% a un incremento de 25 puntos b\u00e1sicos. La cuesti\u00f3n clave es si esto ser\u00e1 un ajuste puntual o el inicio de un ciclo m\u00e1s agresivo para combatir la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Dadas estas potentes fuerzas en direcciones opuestas, anticipamos un aumento significativo de la volatilidad en el mercado de divisas. Si miramos el \u00edndice VIX, que recientemente cay\u00f3 por debajo de 13, la complacencia general del mercado es elevada, lo que abarata relativamente las opciones. Por ello, estamos considerando estrategias largas de volatilidad sobre el EUR\/USD, como straddles, para beneficiarnos de una ruptura pronunciada en cualquier direcci\u00f3n tras las reuniones de los bancos centrales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos incorporar el riesgo geopol\u00edtico de Oriente Pr\u00f3ximo, que est\u00e1 a\u00f1adiendo una prima a los precios del petr\u00f3leo. Hist\u00f3ricamente, los periodos prolongados de tensi\u00f3n en torno al estrecho de Ormuz han alimentado a menudo una huida hacia la seguridad del d\u00f3lar estadounidense. Esto aporta otra capa de apoyo al billete verde y supone un viento en contra para el euro.<\/p>\n\n\n