El USD\/CHF prolong\u00f3 su racha el mi\u00e9rcoles y se negociaba cerca de 0,7900, encadenando una tercera sesi\u00f3n consecutiva al alza, en un contexto en el que las tensiones en Oriente Medio y unos datos de empleo en EE. UU. m\u00e1s firmes respaldaron al d\u00f3lar. ADP inform\u00f3 de que las n\u00f3minas del sector privado aumentaron en 122.000 en mayo frente a 105.000 en abril, por encima del consenso de 117.000 y el mejor registro desde marzo de 2025. El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) rondaba 99,47, con un avance del 0,25% en la sesi\u00f3n, cerca de la parte alta de su rango reciente. Los datos JOLTS publicados el martes tambi\u00e9n sorprendieron al alza, mostrando el mayor nivel de vacantes desde mayo de 2024. <\/p>\n
Las se\u00f1ales de actividad en EE. UU. fueron mixtas: el PMI final de servicios de S&P Global baj\u00f3 ligeramente a 50,7 en mayo desde 50,9 y qued\u00f3 por debajo de las expectativas de 51, mientras que el ISM de servicios subi\u00f3 a 54,5 desde 53,6, superando la previsi\u00f3n de 53,8. La atenci\u00f3n se desplaza ahora al informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes, con los economistas esperando 85.000 empleos en mayo tras 115.000 en abril, una publicaci\u00f3n que podr\u00eda moldear las expectativas sobre la Reserva Federal (Fed) mientras siguen presentes los riesgos de inflaci\u00f3n ligados al petr\u00f3leo. En Suiza, se espera que el IPC del jueves se sit\u00fae en el 0,8% interanual en mayo, frente al 0,6% de abril, mientras que el SNB ha reiterado su disposici\u00f3n a intervenir en los mercados de divisas; la geopol\u00edtica sigue en el foco mientras EE. UU. e Ir\u00e1n conversan sobre el fin de la guerra.<\/p>\n
Vemos al par USD\/CHF ampliando sus ganancias, tras haber superado ya el nivel de 0,7900. El principal motor es el fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense, que encuentra apoyo en unas cifras s\u00f3lidas del mercado laboral y en una b\u00fasqueda general de refugio ante las tensiones en Oriente Medio. Esto genera un claro impulso alcista para el par que conviene vigilar de cerca.<\/p>\n
Nuestro foco inmediato est\u00e1 en el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de EE. UU., previsto para este viernes, 5 de junio. El dato de ADP, mejor de lo esperado, con 122.000 empleos a\u00f1adidos en mayo, sugiere que podr\u00eda haber una sorpresa al alza frente a la previsi\u00f3n de 85.000 para las NFP. Un dato fuerte probablemente reforzar\u00eda el sesgo hawkish de la Reserva Federal.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n actual del mercado refleja este tono restrictivo. Seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 17 de junio ha ca\u00eddo hasta apenas el 12%. Es un descenso significativo frente a m\u00e1s del 40% de hace un mes, lo que indica que los operadores esperan ahora tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
En el otro lado de la operaci\u00f3n, el Banco Nacional Suizo (SNB) est\u00e1 enviando se\u00f1ales claras de que no tolerar\u00e1 un franco fuerte. Con una inflaci\u00f3n suiza esperada de solo el 0,8%, muy por debajo de su objetivo del 2%, el SNB cuenta con amplio margen para intervenir en los mercados de divisas. Los comentarios del presidente Schlegel la semana pasada confirman que este sesgo dovish est\u00e1 firmemente asentado.<\/p>\n
Esta divergencia en la pol\u00edtica de los bancos centrales sugiere que comprar opciones call sobre USD\/CHF es una estrategia prudente para las pr\u00f3ximas semanas. Este enfoque permite beneficiarse de un posible repunte al alza tras el informe de NFP, limitando a la vez las p\u00e9rdidas potenciales si los datos decepcionan inesperadamente. Las claras diferencias de pol\u00edtica aportan un s\u00f3lido fundamento para que el par contin\u00fae su escalada.<\/p>\n
Si miramos los datos hist\u00f3ricos, el nivel actual de 0,7900 para el USD\/CHF se sit\u00faa significativamente por debajo de su media de cinco a\u00f1os, en torno a 0,9150. Esto sugiere que hay un margen sustancial para que el par avance antes de encontrarse con resistencias relevantes de largo plazo. Consideramos los niveles actuales como un punto de entrada atractivo para una posici\u00f3n alcista de m\u00e1s largo recorrido.<\/p>\n\n\n