Los pedidos a f\u00e1brica en EE. UU. aumentaron un 4,8% mensual en abril, superando la previsi\u00f3n de mercado del 4,6%. La publicaci\u00f3n apunta a un mayor crecimiento secuencial de la demanda de bienes manufacturados durante el mes.<\/p>\n
El dato supuso una sorpresa al alza frente a las expectativas. No se proporcionaron desgloses adicionales ni revisiones de periodos anteriores junto con la cifra principal.<\/p>\n
El aumento del 4,8% de los pedidos a f\u00e1brica en abril, por encima de lo esperado, apunta a una fortaleza subyacente del sector manufacturero. Esto sugiere que la demanda est\u00e1 aguantando mejor de lo previsto. Lo interpretamos como una se\u00f1al de que la econom\u00eda industrial llega con inercia de cara al verano.<\/p>\n
Este informe encaja con el \u00faltimo ISM Manufacturing PMI de mayo, que se situ\u00f3 en un s\u00f3lido 51,2 frente a unas expectativas de 50,5. La consistencia entre estos datos refuerza nuestra visi\u00f3n de que la actividad econ\u00f3mica se est\u00e1 acelerando. Ya no se trata de una lectura aislada, sino de una posible tendencia.<\/p>\n
Dado que la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene persistente en torno al 3,1%, esta solidez de la actividad probablemente har\u00e1 que la Reserva Federal sea m\u00e1s cauta a la hora de recortar tipos. De hecho, los mercados de futuros ya han reaccionado, y la herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad de un recorte en septiembre ha ca\u00eddo del 60% a por debajo del 40% esta semana. Creemos que la ventana para recortes a corto plazo se est\u00e1 cerrando.<\/p>\n
Por ello, estamos estudiando opciones call sobre ETF de industriales y materiales, como XLI, para capturar un posible potencial alcista derivado de la continuidad de la expansi\u00f3n econ\u00f3mica. Para una exposici\u00f3n m\u00e1s amplia al mercado, las posiciones largas en futuros sobre el \u00edndice S&P 500 ofrecen una v\u00eda para posicionarse a favor de la resiliencia de los beneficios. Esta estrategia apuesta por que el crecimiento, por ahora, pese m\u00e1s que las preocupaciones sobre los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Al mismo tiempo, la expectativa de una Fed m\u00e1s hawkish hace atractivas las posiciones cortas en futuros del Tesoro, anticipando que las rentabilidades seguir\u00e1n repuntando. Hist\u00f3ricamente, periodos similares de sorpresas macroecon\u00f3micas positivas en una fase posterior a subidas de tipos, como vimos a finales de 2022, han desembocado en una presi\u00f3n alcista sostenida sobre la rentabilidad del Treasury a 2 a\u00f1os. Los operadores tambi\u00e9n pueden utilizar swaps de tipos de inter\u00e9s para cubrirse o especular con un escenario de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n