Los precios del oro est\u00e1n teniendo dificultades para recuperar impulso, ya que la reactivaci\u00f3n de los aranceles y los nuevos ataques de EE. UU. contra Ir\u00e1n se suman al impulso inflacionista. Los mercados est\u00e1n descontando la pr\u00f3xima subida de tipos de la Reserva Federal, como m\u00ednimo, para principios de 2027, lo que mantiene la presi\u00f3n sobre el metal y limita cualquier rebote.<\/p>\n
Los asesores de negociaci\u00f3n de materias primas (CTA, por sus siglas en ingl\u00e9s) ven al oro acerc\u00e1ndose a un desencadenante inmediato de ventas en torno a los 4.470 $\/onza, un nivel que podr\u00eda poner techo a cualquier intento de recuperaci\u00f3n. En un escenario plano o bajista, se espera que el posicionamiento de los CTA se vuelva m\u00e1s negativo, lo que apunta a m\u00e1s ventas potenciales. El art\u00edculo se elabor\u00f3 utilizando una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el actual entorno inflacionista impone un techo firme a la recuperaci\u00f3n del oro. El \u00faltimo informe del IPC de mayo mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene obstinadamente en el 3,8%, lo que confirma que las presiones sobre los precios no se est\u00e1n moderando tan r\u00e1pido como se esperaba. Este trasfondo est\u00e1 dificultando mucho que el oro atraiga nuevos compradores.<\/p>\n
Como resultado, el mercado est\u00e1 considerando seriamente una Reserva Federal m\u00e1s agresiva. La herramienta FedWatch del CME muestra una probabilidad del 65% de, al menos, una subida de tipos para marzo de 2027, un cambio dr\u00e1stico en las expectativas. Unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos hacen menos atractivo para los inversores mantener un activo sin rendimiento como el oro.<\/p>\n
Los riesgos geopol\u00edticos en curso est\u00e1n complicando el panorama, creando una din\u00e1mica inusual para el oro. Los aranceles del 15% propuestos por el presidente Trump sobre la electr\u00f3nica y el incidente de drones de la semana pasada entre EE. UU. e Ir\u00e1n en el golfo est\u00e1n alimentando los temores a la inflaci\u00f3n. Normalmente, esto ser\u00eda un viento de cola para el oro, pero est\u00e1 quedando eclipsado por la perspectiva de tipos m\u00e1s altos para combatir esa misma inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Desde el punto de vista de los flujos de negociaci\u00f3n, estamos vigilando con extrema cautela el nivel de 4.470 d\u00f3lares por onza mientras el oro ronda los 4.485. Se trata de un disparador significativo para los fondos sistem\u00e1ticos seguidores de tendencia, o CTA, que podr\u00edan desatar una oleada de ventas automatizadas si se vulnera. Los traders de derivados deben tener en cuenta que la volatilidad impl\u00edcita est\u00e1 aumentando, con el \u00edndice GVZ subiendo hasta 18,5.<\/p>\n
Dado este escenario, creemos que los traders deber\u00edan considerar posicionarse ante un posible tramo bajista en las pr\u00f3ximas semanas. Comprar opciones put o estructurar spreads bajistas (bear put spreads) sobre los contratos de agosto ofrece una estrategia de riesgo definido para aprovechar una ruptura por debajo del nivel clave de los CTA. Vender calls fuera del dinero para capturar prima tambi\u00e9n parece prudente, dada la potente resistencia que est\u00e1 frenando cualquier intento de rally.<\/p>\n
Esta estructura de mercado recuerda a finales de los a\u00f1os 70, cuando la inflaci\u00f3n disparada impuls\u00f3 inicialmente al oro antes de que finalmente fuera aplastado por el agresivo ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal. Aunque las circunstancias son distintas, es una lecci\u00f3n hist\u00f3rica sobre c\u00f3mo una pol\u00edtica monetaria contundente puede imponerse a las din\u00e1micas tradicionales de activo refugio. Debemos mantener el foco en el riesgo de que la Fed se vea obligada a actuar de forma decisiva.<\/p>\n\n\n