El PIB de Australia creci\u00f3 un 0,3% t\/t en el 1T26, por debajo del 0,9% t\/t revisado del 4T25, que previamente se hab\u00eda publicado en el 0,8% t\/t. La desaceleraci\u00f3n se vincul\u00f3 a un gasto moderado de los hogares y del sector p\u00fablico, junto con disrupciones relacionadas con ciclones que afectaron a la producci\u00f3n minera y a la actividad exportadora. La inversi\u00f3n empresarial se calific\u00f3 de s\u00f3lida, pero no fue suficiente para compensar un menor gasto p\u00fablico, el lastre del comercio exterior y el impacto del shock meteorol\u00f3gico.<\/p>\n\n
Los datos apuntan a un menor impulso al comienzo del a\u00f1o, con una demanda interna m\u00e1s irregular y unas condiciones externas menos favorables. El gasto p\u00fablico se ha retra\u00eddo, mientras que las restricciones de oferta ligadas al clima a\u00f1aden riesgo a la baja para la actividad a corto plazo. El comercio exterior lastr\u00f3 el crecimiento, aunque se espera que las exportaciones de materias primas aporten algo de apoyo incluso mientras una pol\u00edtica restrictiva sigue presionando a los hogares, dejando la demanda interna como principal freno.<\/p>\n\n
Con el crecimiento del PIB australiano desaceler\u00e1ndose hasta apenas el 0,3% en el primer trimestre, lo interpretamos como una confirmaci\u00f3n de que la pol\u00edtica restrictiva est\u00e1 haciendo mella. La tasa oficial de efectivo del Banco de la Reserva de Australia (RBA), actualmente en el 4,35%, ahora parece poco probable que vuelva a subir este a\u00f1o. Este dato d\u00e9bil, impulsado por una pobre demanda interna, refuerza nuestra visi\u00f3n de que el pr\u00f3ximo movimiento del RBA tiene m\u00e1s probabilidades de ser un recorte que una subida.<\/p>\n\n
Creemos que el d\u00f3lar australiano es especialmente vulnerable en las pr\u00f3ximas semanas, ya que los diferenciales de tipos con EEUU vuelven a convertirse en un foco clave. Estamos considerando aumentar nuestras posiciones cortas en futuros de AUD\/USD, anticipando una ca\u00edda hacia el nivel de 0,6400. Hist\u00f3ricamente, una desaceleraci\u00f3n brusca del crecimiento interno, incluso con precios de materias primas favorables, ha pesado de forma consistente sobre la divisa.<\/p>\n\n
El mercado de derivados sobre tipos de inter\u00e9s deber\u00eda reflejar este giro dovish. Buscaremos posicionarnos para tipos m\u00e1s bajos vigilando los futuros de bonos del Gobierno australiano a 3 a\u00f1os, que son muy sensibles a las expectativas de pol\u00edtica del RBA. El mercado de swaps OIS (overnight index swap) ya ha pasado a descontar una probabilidad del 40% de un recorte de tipos para diciembre, un salto significativo desde el 15% de probabilidad que se descontaba el mes pasado.<\/p>\n\n
Para los mercados de renta variable, la debilidad de la demanda interna supone un viento en contra importante para los valores de consumo y los financieros. Vemos valor en comprar opciones put sobre el S&P\/ASX 200 (XJO) o en ponerse corto en futuros del \u00edndice SPI 200 para cubrirse ante un posible retroceso. Las \u00faltimas cifras de ventas minoristas ya mostraron una ca\u00edda del 0,4% intermensual, y este informe de PIB sugiere que esa tendencia de debilidad del consumidor continuar\u00e1.<\/p>\n\n\n