El WTI repunt\u00f3 hacia los 94,00 d\u00f3lares, con una subida del 2,52% en la sesi\u00f3n, a medida que se intensificaban las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio y aumentaban las preocupaciones sobre el suministro mundial de crudo. El Mando Central de EEUU (CENTCOM) afirm\u00f3 que Ir\u00e1n lanz\u00f3 misiles bal\u00edsticos hacia Kuwait y Bar\u00e9in, aunque las autoridades estadounidenses indicaron que no alcanzaron sus objetivos, y que las fuerzas de EEUU llevaron a cabo ataques de represalia sobre la isla iran\u00ed de Qeshm. El Ministerio de Exteriores de Ir\u00e1n conden\u00f3 la acci\u00f3n y afirm\u00f3 que se reserva el derecho a responder contra cualquier pa\u00eds que permita que su territorio o su espacio a\u00e9reo se utilicen para ataques contra Ir\u00e1n.<\/p>\n
Las negociaciones entre Washington y Teher\u00e1n siguieron generando mensajes contradictorios: Donald Trump dijo que las conversaciones continuaban y que Ir\u00e1n hab\u00eda aceptado no desarrollar un arma nuclear, mientras que medios iran\u00edes informaron de que las comunicaciones se hab\u00edan suspendido durante varios d\u00edas. Los operadores se centraron en el riesgo de interrupci\u00f3n de las exportaciones energ\u00e9ticas a trav\u00e9s del Golfo P\u00e9rsico y en el posible drenaje de las existencias globales de crudo. Por otra parte, el API inform\u00f3 de que las reservas de crudo de EEUU cayeron en 6,75 millones de barriles en la semana finalizada el 29 de mayo, tras una ca\u00edda revisada previamente de 2,8 millones de barriles, frente a unas expectativas de descenso de 3,6 millones, a la espera de las cifras de la EIA previstas para m\u00e1s tarde el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Dada la fuerte escalada de las tensiones geopol\u00edticas, consideramos que el reciente movimiento hacia los 94 d\u00f3lares por barril es solo el comienzo de un periodo de alta volatilidad. Nos posicionamos para m\u00e1s subidas comprando opciones call de WTI a corto plazo, ya que el mercado descuenta ahora una prima de riesgo b\u00e9lico sustancial. El fracaso de las conversaciones diplom\u00e1ticas, combinado con la acci\u00f3n militar directa, establece por ahora un suelo para el precio.<\/p>\n
Prestamos especial atenci\u00f3n al estrecho de Ormuz, un cuello de botella cr\u00edtico por el que transita diariamente alrededor del 20% del consumo total mundial de petr\u00f3leo. Cualquier interrupci\u00f3n real del tr\u00e1fico de petroleros no ser\u00eda un evento menor; los precedentes hist\u00f3ricos sugieren que un incidente as\u00ed podr\u00eda disparar los precios por encima de los 110 d\u00f3lares casi de la noche a la ma\u00f1ana. Este es el principal riesgo que los derivados deben incorporar ahora.<\/p>\n
El \u00edndice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) ser\u00e1 un indicador clave a vigilar, y esperamos que se dispare a medida que crezca la incertidumbre. Estamos utilizando spreads de opciones para acotar el riesgo, en concreto bull call spreads, para beneficiarnos de una continuaci\u00f3n del avance gradual al alza, limitando a la vez las p\u00e9rdidas potenciales si la situaci\u00f3n se desescala de forma inesperada. La elevada volatilidad impl\u00edcita hace atractiva la venta de puts para capturar prima, pero el riesgo de una ca\u00edda repentina es demasiado alto para nosotros en este momento.<\/p>\n
La ca\u00edda informada de 6,75 millones de barriles en las reservas de EEUU aporta soporte fundamental a este rally, y anticipamos que los datos oficiales de la EIA confirmar\u00e1n esta tendencia de estrechamiento. Esta restricci\u00f3n de oferta probablemente profundice la backwardation del mercado, en la que los futuros del primer vencimiento cotizan con prima frente a los contratos de vencimientos m\u00e1s lejanos. Estamos utilizando spreads de calendario para aprovechar esta estructura de mercado, que refleja la demanda urgente de suministro inmediato.<\/p>\n
Unos precios sostenidos por encima de 90 d\u00f3lares por barril reavivar\u00edan las preocupaciones de inflaci\u00f3n y complicar\u00edan las decisiones de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal. Los \u00faltimos datos del IPC han mostrado una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, pero un nuevo shock de precios energ\u00e9ticos podr\u00eda revertir f\u00e1cilmente ese avance. Esto convierte al petr\u00f3leo no solo en una operaci\u00f3n del sector energ\u00e9tico, sino en un factor cr\u00edtico para la direcci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s y de la econom\u00eda en general en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n