El Banco de la Reserva de Australia (RBA) subi\u00f3 el tipo de efectivo en 25 pb hasta el 4,35% el mes pasado, con una votaci\u00f3n de 8\u20131, revirtiendo por completo la relajaci\u00f3n del a\u00f1o anterior al seguir enfoc\u00e1ndose en una inflaci\u00f3n persistente. Los datos m\u00e1s recientes apuntan a un PIB australiano m\u00e1s d\u00e9bil, una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n general y un enfriamiento del mercado laboral, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente sigue elevada. Los salarios se describieron como estancados.<\/p>\n\n
En ese contexto, las previsiones apuntan a que el tipo de efectivo se mantendr\u00e1 en el 4,35% en la reuni\u00f3n del RBA del 16 de junio, con el sesgo de la postura todav\u00eda en clave restrictiva mientras los responsables de pol\u00edtica eval\u00faan la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n y las condiciones generales. Se espera que el tipo oficial permanezca en el 4,35% al menos hasta 1T27. Se prev\u00e9 que la demanda interna siga lastrando el crecimiento, aunque la demanda externa de materias primas aporte cierto apoyo, y se espera que la econom\u00eda se desacelere a\u00fan m\u00e1s a medida que la pol\u00edtica monetaria restrictiva se traslade a los hogares y las empresas.<\/p>\n\n
Prevemos que el Banco de la Reserva de Australia mantenga su tipo de efectivo en el 4,35% en el futuro previsible. Esto sugiere oportunidades para vender volatilidad en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo de cara a la reuni\u00f3n del 16 de junio. Una volatilidad baja implica que las primas de las opciones probablemente se ir\u00e1n erosionando, beneficiando a los vendedores.<\/p>\n\n
La econom\u00eda se est\u00e1 desacelerando claramente, y los datos recientes muestran un crecimiento trimestral del PIB exiguo, del 0,1%, lo que confirma que la pol\u00edtica restrictiva est\u00e1 funcionando. Sin embargo, con las \u00faltimas cifras trimestrales de inflaci\u00f3n todav\u00eda elevadas, en el 3,6%, muy por encima del objetivo del RBA, el banco ser\u00e1 reacio a se\u00f1alar recortes. Esta pausa prolongada deber\u00eda mantener anclados los tipos a corto plazo.<\/p>\n\n
Este entorno econ\u00f3mico supone un viento en contra para el d\u00f3lar australiano. Un banco central en pausa mientras otros a\u00fan podr\u00edan estar considerando movimientos futuros crea un escenario poco atractivo para la divisa. Creemos que comprar opciones put sobre AUD\/USD es una forma sensata de posicionarse ante un posible movimiento a la baja en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
A m\u00e1s largo plazo, la desaceleraci\u00f3n prevista apunta a recortes de tipos en alg\u00fan momento, pero probablemente no hasta 2027. Esta situaci\u00f3n recuerda al periodo 2016-2018, cuando el RBA mantuvo estable el tipo de efectivo en el 1,50% durante dos a\u00f1os mientras evaluaba la econom\u00eda. Por ello, podr\u00edamos considerar estrategias que se beneficien de una mayor pendiente de la curva, favoreciendo los futuros de bonos a m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n\n
Para la renta variable, el escenario de \u201ctipos altos durante m\u00e1s tiempo\u201d seguir\u00e1 presionando los beneficios empresariales y las valoraciones. Aunque la tasa de desempleo ha repuntado hasta el 4,1%, sigue siendo lo suficientemente baja como para mantener las presiones salariales como una preocupaci\u00f3n para el RBA. Consideramos que es un momento para estrategias de protecci\u00f3n sobre el ASX 200, como la compra de opciones put sobre el \u00edndice.<\/p>\n\n\n