TD Securities espera que la actividad de los servicios en EE UU se fortalezca, con el ISM de servicios previsto al alza en mayo hasta 54,7 desde 53,6, frente a un consenso de 53,8. La firma atribuye el repunte esperado a una mayor solidez de los nuevos pedidos y a un menor ritmo de entregas de los proveedores, vinculando esto \u00faltimo a disrupciones en la cadena de suministro asociadas al conflicto con Ir\u00e1n. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centrar\u00e1 en el componente de precios pagados como term\u00f3metro de las presiones inflacionistas ligadas a unos costes energ\u00e9ticos elevados.<\/p>\n
La agenda de la semana incluye las publicaciones del mi\u00e9rcoles del ISM de servicios, el empleo ADP y los PMI de servicios de S&P, junto con intervenciones de los miembros de la Fed Barr y Logan y, m\u00e1s tarde, el Beige Book de la Fed. Por separado, los datos de vacantes JOLTS han mostrado fortaleza, aunque los indicadores adelantados sugieren que el avance de abril podr\u00eda estar sobredimensionado y ser vulnerable a una reversi\u00f3n a la media en mayo, dado que el aumento de abril se concentr\u00f3 en servicios profesionales y empresariales. TD Securities apunta a ratios mixtos del mercado laboral, pero enmarca la se\u00f1al de fondo como una estabilizaci\u00f3n, al tiempo que advierte de que los avances hacia un alto el fuego en Oriente Pr\u00f3ximo podr\u00edan eclipsar los datos de EE UU en la formaci\u00f3n de precios de mercado de cara al informe de empleo (NFP) del viernes.<\/p>\n
Creemos que los titulares geopol\u00edticos procedentes de Oriente Pr\u00f3ximo generar\u00e1n m\u00e1s volatilidad de mercado que los pr\u00f3ximos datos macro de EE UU. El \u00edndice VIX ya ha subido hasta 19,5 en la \u00faltima semana, reflejando esta tensi\u00f3n. Por tanto, de cara a las pr\u00f3ximas semanas deber\u00edan considerarse estrategias que se beneficien de un aumento de las oscilaciones de precios, como la compra de straddles sobre el SPX.<\/p>\n
Anticipamos un ISM de servicios fuerte esta semana, con el componente de precios pagados probablemente mostrando una presi\u00f3n inflacionista persistente derivada de los costes energ\u00e9ticos. Los \u00faltimos datos de IPC ya mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente repunt\u00f3 hasta el 3,7% el mes pasado, sorprendiendo a los analistas. Un ISM elevado podr\u00eda retrasar las expectativas de recortes de tipos, haciendo que las posiciones cortas en futuros SOFR de septiembre sean una cobertura atractiva frente a una Fed m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n
Aunque los ratios del mercado laboral sugieren estabilizaci\u00f3n, el JOLTS de abril registr\u00f3 un salto inesperado hasta 9,1 millones de vacantes, que interpretamos como ruido estad\u00edstico con probabilidad de revertir. Este mensaje mixto de cara al NFP del viernes abre una oportunidad para operaciones ligadas a eventos. Valorar\u00edamos comprar opciones a muy corto vencimiento sobre cruces de divisas como USD\/JPY para aprovechar el primer repunte de volatilidad inmediatamente despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Los continuos problemas de cadena de suministro ligados a Oriente Pr\u00f3ximo han mantenido los futuros del crudo WTI cotizando de forma sostenida por encima de 95 d\u00f3lares por barril durante el \u00faltimo mes. Vemos margen para que el d\u00f3lar estadounidense siga fortaleci\u00e9ndose si los datos de servicios y empleo de esta semana confirman una econom\u00eda robusta capaz de soportar mayores costes energ\u00e9ticos. Los traders podr\u00edan plantearse comprar opciones call sobre el ETF del \u00edndice d\u00f3lar UUP como v\u00eda directa para posicionarse en esta tem\u00e1tica.<\/p>\n\n\n