El PMI compuesto S&P Global del Reino Unido se situ\u00f3 en 49,7 en mayo, por encima de la previsi\u00f3n de consenso de 48,5. La lectura se mantuvo, no obstante, por debajo del umbral de 50 que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n, lo que apunta a una contracci\u00f3n todav\u00eda presente, aunque moderada, de la actividad del sector privado.<\/p>\n
El dato sugiere que el impulso fue m\u00e1s s\u00f3lido de lo que los mercados hab\u00edan descontado para el mes, si bien el tono general sigui\u00f3 siendo ligeramente negativo. Las cifras se suman a un panorama de corto plazo mixto para el crecimiento brit\u00e1nico, con el indicador compuesto se\u00f1alando un ligero comportamiento por debajo de un registro plano.<\/p>\n
La actividad econ\u00f3mica del Reino Unido en mayo registr\u00f3 una contracci\u00f3n, pero menos acusada de lo que tem\u00edan los mercados. Consideramos que estas \u201cmalas noticias mejores de lo esperado\u201d pueden crear un suelo a corto plazo para los activos brit\u00e1nicos, como el \u00edndice FTSE 250. Los traders deber\u00edan valorar la venta de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) con vencimientos cortos para capturar prima ante la estabilidad esperada.<\/p>\n
Este dato deber\u00eda dar un ligero impulso a la libra esterlina, especialmente frente a divisas con un panorama econ\u00f3mico m\u00e1s d\u00e9bil. Con la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica a\u00fan mostrando rigidez, en el 3,1% el mes pasado, es poco probable que el Banco de Inglaterra recorte tipos antes que la Reserva Federal de EEUU. En consecuencia, contemplamos la compra de opciones call de corto plazo sobre el cruce GBP\/USD, con objetivo de un movimiento de vuelta por encima del nivel de 1,28 visto a comienzos de este a\u00f1o.<\/p>\n
No podemos obviar que este es el tercer mes consecutivo de contracci\u00f3n econ\u00f3mica, lo que refuerza la tendencia de fondo de debilitamiento. Esto confirma nuestra visi\u00f3n de que el pr\u00f3ximo movimiento del Banco de Inglaterra ser\u00e1 un recorte de tipos, probablemente en el cuarto trimestre. Buscaremos incrementar posiciones en futuros SONIA que se beneficien de unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos hacia finales de 2026.<\/p>\n
Las se\u00f1ales contrapuestas \u2014una econom\u00eda en contracci\u00f3n que supera las previsiones\u2014 aumentar\u00e1n la indecisi\u00f3n del mercado y la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre el FTSE 100, que recientemente marc\u00f3 un m\u00ednimo anual del 12%, ya ha repuntado al 14% y esperamos que siga al alza. Es una se\u00f1al clara para plantearse la compra de straddles sobre el \u00edndice, con el fin de aprovechar un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n