El PMI de servicios HCOB de la eurozona subi\u00f3 a 47,7 en mayo, superando las previsiones del mercado de 46,4. La lectura se mantiene por debajo del umbral de 50,0 que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n, lo que indica que la actividad del sector servicios sigue en contracci\u00f3n pese a la mejora del dato.<\/p>\n\n
El dato apunta a una ca\u00edda menos intensa de lo previsto en el mes. Los mercados valorar\u00e1n si el registro por encima de lo esperado marca una estabilizaci\u00f3n incipiente del sector servicios, aun cuando el \u00edndice contin\u00faa se\u00f1alando una reducci\u00f3n de la producci\u00f3n.<\/p>\n\n
Los datos del sector servicios de la eurozona de mayo arrojaron una lectura de 47,7, lo que indica que el sector sigue en contracci\u00f3n. Aunque fue mejor que el 46,4 previsto, conviene recordar que cualquier cifra por debajo de 50 implica una econom\u00eda que se est\u00e1 encogiendo. Esta noticia \u201cmenos mala\u201d puede provocar un rebote de alivio a corto plazo, pero consideramos que la debilidad subyacente seguir\u00e1 siendo el factor dominante.<\/p>\n\n
Esta contracci\u00f3n persistente, aunque se est\u00e9 moderando, a\u00f1ade una presi\u00f3n significativa sobre el Banco Central Europeo. Con la inflaci\u00f3n de la eurozona enfri\u00e1ndose recientemente hasta el 2,4% en mayo, estas cifras de crecimiento d\u00e9bil refuerzan el argumento a favor de que el BCE recorte los tipos de inter\u00e9s en un futuro pr\u00f3ximo. Creemos que el mercado incrementar\u00e1 sus apuestas por un recorte en la reuni\u00f3n del BCE del mes que viene.<\/p>\n\n
En nuestras posiciones en renta variable, interpretaremos cualquier avance de \u00edndices como el Euro Stoxx 50 como una oportunidad para vender. Planeamos comprar opciones put en estos repuntes, ya que el panorama macroecon\u00f3mico no respalda un movimiento alcista sostenido. Este patr\u00f3n recuerda a finales de 2022, cuando breves repuntes ante datos mejores de lo temido dieron paso r\u00e1pidamente a ca\u00eddas que reflejaban la realidad econ\u00f3mica m\u00e1s amplia.<\/p>\n\n
En el mercado de divisas, este dato deteriora las perspectivas para el euro, especialmente frente al d\u00f3lar estadounidense, donde los datos recientes mostraron que el ISM de servicios se mantuvo s\u00f3lido en 53,8. Esta divergencia en el comportamiento econ\u00f3mico respalda un tipo de cambio EUR\/USD m\u00e1s d\u00e9bil. Buscaremos oportunidades para construir posiciones cortas en el euro mediante opciones, anticipando un movimiento hacia el nivel de 1,06 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
En cuanto a los tipos de inter\u00e9s, los derivados ligados al Eur\u00edbor resultan ahora m\u00e1s atractivos. El mercado ya ven\u00eda descontando recortes de tipos del BCE, y esta cifra de PMI consolida esa expectativa. Nos posicionaremos para beneficiarnos de una ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s a corto plazo en toda la eurozona.<\/p>\n\n\n