El \u00edndice de gestores de compras (PMI) de servicios de China subi\u00f3 a 54,4 en mayo desde 52,6 en abril, seg\u00fan los datos publicados el mi\u00e9rcoles por RatingDog, superando la previsi\u00f3n del mercado de 52,3. Pese a la lectura m\u00e1s s\u00f3lida, el d\u00f3lar australiano \u2014a menudo utilizado como proxy l\u00edquido para la exposici\u00f3n a China\u2014 se mantuvo d\u00e9bil tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n
El AUD\/USD bajaba un 0,03% en el d\u00eda, hasta 0,7178, en el momento de redactar estas l\u00edneas. Entre los factores de fondo que impulsan la divisa figuran la configuraci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y los t\u00e9rminos de intercambio, liderados por el mineral de hierro. El RBA apunta a una inflaci\u00f3n del 2%-3% y tambi\u00e9n puede recurrir a la expansi\u00f3n o al endurecimiento cuantitativo para influir en las condiciones de cr\u00e9dito. El mineral de hierro, la mayor exportaci\u00f3n de Australia, fue valorado en 118.000 millones de d\u00f3lares al a\u00f1o seg\u00fan datos de 2021, con China como principal destino, mientras que los cambios en el crecimiento chino y en la balanza comercial de Australia pueden trasladarse r\u00e1pidamente a la cotizaci\u00f3n del AUD.<\/p>\n\n
Estamos viendo que los datos s\u00f3lidos de China no est\u00e1n proporcionando el impulso habitual al d\u00f3lar australiano. El reciente PMI de servicios de mayo se situ\u00f3 en 54,4, muy por encima de lo esperado, y, sin embargo, el cruce AUD\/USD ha permanecido d\u00e9bil en torno a 0,7178. Esto indica que otros factores, de mayor peso, est\u00e1n dirigiendo actualmente el mercado.<\/p>\n\n
El principal problema es la divergencia en las expectativas de pol\u00edtica monetaria entre el Banco de la Reserva de Australia y la Reserva Federal de Estados Unidos. Aunque el RBA mantuvo su tipo oficial (cash rate) en el 4,35% el mes pasado, los datos de inflaci\u00f3n se han moderado, lo que est\u00e1 llevando a los mercados a descontar una probabilidad cercana al 55% de un recorte de tipos antes de finales de 2026. Este escenario est\u00e1 lastrando el atractivo del d\u00f3lar australiano para los inversores que buscan rentabilidad.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, el precio del mineral de hierro, la exportaci\u00f3n clave de Australia, ha supuesto un importante viento en contra. Recientemente los precios han retrocedido hasta alrededor de 105 d\u00f3lares por tonelada, por debajo de los m\u00e1s de 120 d\u00f3lares de principios de a\u00f1o, debido a la persistencia de las preocupaciones sobre la salud del sector inmobiliario chino. Esta ca\u00edda de los precios de las materias primas debilita directamente la demanda de d\u00f3lares australianos.<\/p>\n\n
El tono general del mercado tambi\u00e9n es cauto, lo que tiende a favorecer al d\u00f3lar estadounidense como divisa refugio. Con las previsiones de crecimiento global recort\u00e1ndose y el \u00edndice de volatilidad VIX subiendo hasta 17,5, los inversores est\u00e1n reduciendo su exposici\u00f3n a divisas m\u00e1s arriesgadas como el AUD. Este sesgo \u201crisk-off\u201d est\u00e1 imponi\u00e9ndose actualmente sobre los datos regionales positivos.<\/p>\n\n
Ante estos vientos en contra, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias que se beneficien de una posible mayor debilidad o de un movimiento lateral del AUD\/USD. La venta de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) podr\u00eda ser una estrategia viable para capturar prima apostando a que el par tendr\u00e1 dificultades para repuntar con fuerza. Alternativamente, la compra de opciones put ofrece una v\u00eda directa para posicionarse ante un descenso hacia el nivel de 0,7050 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n