La econom\u00eda de Australia se expandi\u00f3 un 0,3% intertrimestral en el primer trimestre, por debajo del consenso del 0,5%. Este dato m\u00e1s d\u00e9bil apunta a un ritmo de actividad m\u00e1s lento al inicio del a\u00f1o y podr\u00eda influir en las expectativas sobre la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica macro en el corto plazo.<\/p>\n
Con un crecimiento por debajo de lo previsto, es probable que la atenci\u00f3n se dirija a la solidez de la demanda interna y a cualquier restricci\u00f3n emergente sobre la oferta. El 0,3% intertrimestral queda 0,2 puntos porcentuales por debajo del pron\u00f3stico, reforzando un tono de menor impulso de cara a las pr\u00f3ximas publicaciones de datos.<\/p>\n
Estamos analizando el crecimiento del PIB del 1T, inferior a lo esperado, del 0,3%, que no alcanz\u00f3 el 0,5% previsto y se\u00f1ala una clara desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda australiana. Este dato obliga a revisar la senda de pol\u00edtica del Banco de la Reserva de Australia (RBA), haciendo muy improbable una futura subida de tipos. El mercado est\u00e1 descartando cualquier endurecimiento y desplazando el foco hacia el calendario del primer recorte de tipos.<\/p>\n
Dado este escenario, vemos una presi\u00f3n bajista sostenida sobre el d\u00f3lar australiano. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar posiciones que se beneficien de un AUD\/USD m\u00e1s d\u00e9bil, como la compra de opciones put o la venta de contratos de futuros. Los \u00faltimos datos de China, principal socio comercial de Australia, que muestran que la producci\u00f3n industrial creci\u00f3 solo un 5,6% el mes pasado, refuerzan adem\u00e1s esta visi\u00f3n bajista sobre la divisa, ya que la demanda de materias primas australianas podr\u00eda moderarse.<\/p>\n
El mercado de tipos de inter\u00e9s es donde se sit\u00faan las oportunidades m\u00e1s directas. Esperamos que el tramo corto de la curva de rentabilidades prolongue su rally, lo que implica que los precios de los bonos subir\u00e1n y las rentabilidades caer\u00e1n. Esto convierte en una estrategia atractiva para las pr\u00f3ximas semanas recibir tipo fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s o comprar futuros del bono del Estado australiano a 3 a\u00f1os.<\/p>\n
En renta variable, esto genera incertidumbre para el ASX 200, al enfrentar un crecimiento econ\u00f3mico d\u00e9bil con la perspectiva de unos costes de financiaci\u00f3n m\u00e1s bajos. Es un entorno id\u00f3neo para operar la volatilidad, que se mantiene baja, con el VIX del ASX 200 en torno a 12. Creemos prudente comprar volatilidad mediante straddles o strangles sobre el \u00edndice, ya que el mercado est\u00e1 infravalorando el riesgo de un movimiento significativo.<\/p>\n\n\n