El oro cay\u00f3 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del mi\u00e9rcoles, con el XAU\/USD retrocediendo hasta alrededor de 4.465 d\u00f3lares y movi\u00e9ndose cerca de 4.450 d\u00f3lares a medida que crec\u00edan las dudas sobre las perspectivas de un acuerdo entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Seg\u00fan se inform\u00f3, Ir\u00e1n habr\u00eda amenazado el lunes con abandonar las conversaciones tras los ataques de Israel en L\u00edbano. En paralelo, Donald Trump afirm\u00f3 que se hab\u00eda asegurado un nuevo alto el fuego entre Israel y Hezbol\u00e1 y que las negociaciones con Ir\u00e1n segu\u00edan en curso, mientras que Marco Rubio dijo el martes que no se levantar\u00edan las sanciones a cambio de reabrir plenamente el estrecho de Ormuz y que cualquier alivio de sanciones depender\u00eda de que Ir\u00e1n renunciara al uranio enriquecido.<\/p>\n
Los mercados centran ahora su atenci\u00f3n en los datos de empleo de EE. UU. de mayo, que se publicar\u00e1n el viernes, y que podr\u00edan influir en la orientaci\u00f3n de pol\u00edtica monetaria a corto plazo de la Reserva Federal. Las previsiones apuntan a un aumento de 85.000 puestos de trabajo y a una tasa de paro sin cambios en el 4,3%; unas cifras laborales m\u00e1s d\u00e9biles podr\u00edan presionar al d\u00f3lar estadounidense y respaldar a las materias primas cotizadas en d\u00f3lares. Por otro lado, datos oficiales citados del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro, valoradas en torno a 70.000 millones de d\u00f3lares, a sus reservas en 2022, la mayor compra anual desde que existen registros.<\/p>\n
La reciente ca\u00edda del oro hacia los 4.450 d\u00f3lares nos presenta un panorama complejo. Aunque las tensiones geopol\u00edticas con Ir\u00e1n normalmente impulsar\u00edan el oro como activo refugio, el mercado est\u00e1 m\u00e1s preocupado por la inflaci\u00f3n. El riesgo en el estrecho de Ormuz podr\u00eda elevar los precios de la energ\u00eda, obligando a la Reserva Federal a mantener los tipos de inter\u00e9s altos, lo que es negativo para el oro.<\/p>\n
Nuestro foco inmediato debe estar en los datos de empleo de EE. UU. que se publican este viernes, 5 de junio. Las expectativas para mayo son un aumento de apenas 85.000 empleos, lo que supone una desaceleraci\u00f3n significativa frente a los 175.000 puestos a\u00f1adidos tan recientemente como en abril. Este list\u00f3n tan bajo prepara el terreno para un movimiento importante del mercado si se produce cualquier sorpresa.<\/p>\n
Si la cifra de empleo resulta incluso m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto, creemos que la narrativa de una Fed restrictiva se debilitar\u00e1. Esto probablemente debilitar\u00eda al d\u00f3lar estadounidense y permitir\u00eda que el estatus de refugio del oro impulsara los precios al alza. Debemos estar preparados para ver un repunte acusado si el mercado laboral muestra grietas significativas.<\/p>\n
Por el contrario, un informe de empleo mejor de lo esperado confirmar\u00eda la hoja de ruta de la Fed para combatir la inflaci\u00f3n. Esto fortalecer\u00eda al d\u00f3lar y probablemente empujar\u00eda los precios del oro a\u00fan m\u00e1s a la baja, pudiendo perforar niveles clave de soporte. El mercado interpretar\u00eda un empleo robusto como una se\u00f1al verde para que la Fed se mantenga agresiva.<\/p>\n
Dada esta incertidumbre, vemos valor en utilizar opciones para operar la volatilidad esperada. Un straddle largo, que implica la compra tanto de una opci\u00f3n call como de una put, podr\u00eda posicionarnos para beneficiarnos de un gran movimiento del precio en cualquiera de las dos direcciones tras la publicaci\u00f3n de los datos. Esta estrategia se centra en la magnitud del movimiento m\u00e1s que en su direcci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos recordar el s\u00f3lido soporte subyacente del oro. Los bancos centrales han continuado con su hist\u00f3rica ola de compras, a\u00f1adiendo 290 toneladas en el primer trimestre de este a\u00f1o, el mejor inicio de a\u00f1o del que se tiene constancia. Esta demanda constante por parte de grandes instituciones aporta un posible suelo para los precios durante cualquier venta significativa.<\/p>\n
La amenaza inflacionista es real y sustenta la sensibilidad del mercado. Con la \u00faltima tasa de inflaci\u00f3n interanual rondando el 3,4%, cualquier presi\u00f3n adicional sobre los precios derivada de un shock energ\u00e9tico ser\u00eda una preocupaci\u00f3n principal para los responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica. Por ello, el mercado est\u00e1 ponderando actualmente la pol\u00edtica de la Fed m\u00e1s que la prima de riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n\n\n