OCBC ha recortado sus previsiones para la rupia indonesia (IDR) incluso despu\u00e9s de que Bank Indonesia (BI) aplicara una subida de tipos de 50 pb, superior a lo esperado. La entidad ha revisado su postura para reflejar un entorno m\u00e1s exigente en el que la divisa ha seguido bajo presi\u00f3n, ya que la claridad de la pol\u00edtica econ\u00f3mica no ha mejorado al mismo ritmo que el endurecimiento monetario. En la valoraci\u00f3n de OCBC, el movimiento de tipos apunt\u00f3 al foco de BI en la estabilidad de la IDR, pero la transmisi\u00f3n al tipo de cambio ha sido limitada.<\/p>\n
El banco se\u00f1ala un repunte de la incertidumbre de pol\u00edtica dom\u00e9stica, incluidos planes para endurecer el control estatal sobre exportaciones clave de materias primas, lo que podr\u00eda reforzar la recaudaci\u00f3n de ingresos y las reservas de divisas con el tiempo, aunque con riesgos a corto plazo para la confianza. En el frente externo, OCBC describe una combinaci\u00f3n desfavorable de precios del petr\u00f3leo elevados, riesgos geopol\u00edticos y mayores rentabilidades en los mercados desarrollados; un c\u00f3ctel que ha lastrado a las divisas asi\u00e1ticas de alta beta y de pa\u00edses importadores de petr\u00f3leo. A\u00f1ade que un mayor endurecimiento por parte de BI podr\u00eda ayudar a anclar el sentimiento, pero una evoluci\u00f3n m\u00e1s firme de la IDR probablemente requerir\u00eda se\u00f1ales m\u00e1s claras de pol\u00edtica interna, junto con una menor presi\u00f3n del petr\u00f3leo, la geopol\u00edtica y las rentabilidades globales.<\/p>\n
Creemos que la rupia indonesia seguir\u00e1 enfrent\u00e1ndose a vientos en contra en las pr\u00f3ximas semanas, pese a las recientes medidas del banco central. La divisa cotiza actualmente cerca de 16.850 por d\u00f3lar estadounidense, presionada tanto por las dudas sobre la pol\u00edtica interna como por un entorno global adverso. Esta combinaci\u00f3n diluye el efecto de los intentos de Bank Indonesia de estabilizar la moneda.<\/p>\n
El tel\u00f3n de fondo externo sigue siendo especialmente duro para las divisas de mercados emergentes. Con el Brent manteni\u00e9ndose de forma persistente en torno a los 95 d\u00f3lares por barril, la factura de importaci\u00f3n de Indonesia est\u00e1 aumentando. Al mismo tiempo, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os en el 4,75% contin\u00faa atrayendo capital hacia activos denominados en d\u00f3lares.<\/p>\n
En el \u00e1mbito dom\u00e9stico, la incertidumbre sobre los planes para endurecer el control estatal sobre las exportaciones de materias primas est\u00e1 inquietando a los inversores, aunque el objetivo a largo plazo sea reforzar las reservas. Observamos que las reservas de divisas de Indonesia registraron un ligero descenso hasta los 138.000 millones de d\u00f3lares el mes pasado, lo que muestra que estas pol\u00edticas a\u00fan no han generado efectos positivos. Esta ambig\u00fcedad a corto plazo probablemente mantendr\u00e1 cauta la inversi\u00f3n extranjera.<\/p>\n
Dado este escenario, nos posicionamos para una mayor debilidad de la IDR frente al d\u00f3lar estadounidense. Entre las estrategias posibles se incluyen la compra de opciones call sobre USD\/IDR o el establecimiento de posiciones largas en forwards no entregables (NDF) para beneficiarse de un movimiento hacia el nivel de 17.000. Esta situaci\u00f3n recuerda a la venta masiva de emergentes de 2018, cuando un d\u00f3lar fuerte y el repunte del petr\u00f3leo tambi\u00e9n penalizaron con fuerza a la rupia.<\/p>\n\n\n