Los estrategas de Scotiabank Shaun Osborne y Eric Theoret se\u00f1alan que el oro cotiza en una consolidaci\u00f3n estrecha en torno a los 4.500 d\u00f3lares la onza. Describen la acci\u00f3n del precio como situada en el l\u00edmite inferior de un tri\u00e1ngulo descendente, un patr\u00f3n t\u00e9cnico habitualmente asociado a presi\u00f3n bajista, aunque por ahora el spot se mantiene firme.<\/p>\n
El banco vincula el tono de aversi\u00f3n al riesgo al cambio de \u00e1nimo del lunes, despu\u00e9s de que Ir\u00e1n anunciara que hab\u00eda cesado las negociaciones con Estados Unidos en protesta por Israel. Ese giro dej\u00f3 a los mercados operando en modo defensivo durante la sesi\u00f3n, mientras el oro mantuvo su rango cerca de 4.500 d\u00f3lares la onza pese al sesgo t\u00e9cnico bajista.<\/p>\n
Estamos observando que los precios del oro se consolidan en un rango estrecho alrededor del nivel de 4.500 d\u00f3lares la onza. Esta acci\u00f3n del precio est\u00e1 formando la base de un tri\u00e1ngulo descendente, un patr\u00f3n t\u00e9cnico que t\u00edpicamente se resuelve a la baja. Aunque el mercado est\u00e1 sosteniendo este soporte por ahora, la formaci\u00f3n se\u00f1ala un aumento del riesgo bajista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta perspectiva t\u00e9cnica bajista se ve reforzada por un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte y el repunte de los rendimientos de los bonos. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os ha vuelto recientemente a situarse por encima del 4,6%, lo que hace que el oro, que no ofrece rendimiento, sea menos atractivo para los inversores. Con el informe de empleo de mayo previsto para este viernes, cualquier se\u00f1al de fortaleza econ\u00f3mica persistente podr\u00eda impulsar a\u00fan m\u00e1s los rendimientos y presionar al oro.<\/p>\n
Los datos de posicionamiento del mercado tambi\u00e9n respaldan una postura cautelosa sobre el oro. Los \u00faltimos informes de la CFTC muestran que los grandes especuladores han recortado sus posiciones netas largas por segunda semana consecutiva, una se\u00f1al de que la convicci\u00f3n entre los alcistas se est\u00e1 debilitando. Tambi\u00e9n hemos observado salidas constantes de los principales ETF respaldados por oro, que registraron m\u00e1s de 600 millones de d\u00f3lares en reembolsos durante la segunda mitad de mayo.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan plantearse posicionarse ante una ruptura por debajo del soporte de 4.500. La compra de opciones put con vencimiento en julio ofrece una v\u00eda clara para aprovechar una posible ca\u00edda limitando el riesgo. Para quienes busquen reducir el coste de la prima, establecer diferenciales bajistas con puts (put spreads) podr\u00eda ser una estrategia eficaz.<\/p>\n
La actual tensi\u00f3n geopol\u00edtica, con Ir\u00e1n deteniendo las negociaciones, est\u00e1 proporcionando cierto apoyo temporal, pero consideramos que es insuficiente para contrarrestar las presiones t\u00e9cnicas y macroecon\u00f3micas negativas. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre oro ha ido aumentando, lo que sugiere que el mercado se prepara para un movimiento decisivo fuera de esta consolidaci\u00f3n. Estaremos atentos a un cierre diario por debajo de 4.500 como detonante para incrementar la exposici\u00f3n bajista.<\/p>\n\n\n