Los futuros del DJIA se recuperaron de una ca\u00edda inicial hacia 50.800 durante la sesi\u00f3n europea para volver a situarse por encima de 51.000, llegando a cotizar brevemente por encima de 51.100 antes de moderarse de cara a la apertura en EEUU. El movimiento mantuvo los contratos cerca del tono de la sesi\u00f3n al contado del lunes, cuando el S&P 500 cerr\u00f3 en un r\u00e9cord y el Nasdaq Composite se comport\u00f3 mejor, mientras que el VIX rondaba el nivel de 16. En energ\u00eda, el Brent subi\u00f3 m\u00e1s de un 7% intrad\u00eda el lunes por las amenazas en torno al estrecho de Ormuz antes de recortar hasta alrededor del 5%, y el martes cedi\u00f3 hacia los 94 d\u00f3lares; el WTI rondaba los 92 d\u00f3lares.<\/p>\n
Los mensajes geopol\u00edticos divergieron. Medios estatales iran\u00edes afirmaron que Teher\u00e1n hab\u00eda suspendido las conversaciones con mediadores por la ofensiva de Israel en L\u00edbano, y posteriormente medios semioficiales informaron de que las comunicaciones se hab\u00edan detenido tras amenazas de bombardear Beirut, mientras que funcionarios estadounidenses dijeron que las negociaciones segu\u00edan activas. El secretario de Estado, Marco Rubio, dijo ante el Comit\u00e9 de Relaciones Exteriores del Senado que las conversaciones continuaban a trav\u00e9s de intermediarios y aludi\u00f3 a una v\u00eda mediada por Pakist\u00e1n en Islamabad, junto con el debate sobre la reapertura de Ormuz, un alivio limitado de sanciones y conversaciones nucleares condicionadas. Por otra parte, las ofertas de empleo JOLTS de abril se situaron en 7,618 millones frente a un consenso de 6,88 millones, antes del ISM de servicios, el ADP, el Beige Book de la Fed y el NFP del viernes, que se prev\u00e9 en 85.000 frente a 115.000 previamente, con una tasa de paro estimada en el 4,3%.<\/p>\n
El mercado est\u00e1 ignorando importantes se\u00f1ales de alerta geopol\u00edticas, con el VIX cerca de 16. Esto sugiere complacencia, lo que hace que las opciones put de protecci\u00f3n sobre \u00edndices como el SPX est\u00e9n inusualmente baratas ahora mismo. Lo vemos como una forma de bajo coste de cubrirse ante un giro brusco si el mercado se ve obligado a descontar un riesgo real.<\/p>\n
El enfrentamiento en torno al estrecho de Ormuz es el riesgo m\u00e1s inmediato, ya que por \u00e9l pasa diariamente cerca de una quinta parte del suministro mundial de petr\u00f3leo. Aunque los precios del crudo se han relajado hasta alrededor de 94 d\u00f3lares, creemos que las opciones call sobre acciones energ\u00e9ticas o futuros de petr\u00f3leo son una v\u00eda directa para apostar por una escalada de esta tensi\u00f3n. Un cierre real har\u00eda que el reciente repunte de precios pareciera peque\u00f1o.<\/p>\n
Tambi\u00e9n seguimos muy de cerca el informe de empleo del viernes despu\u00e9s de que el sorprendentemente s\u00f3lido dato de JOLTS mostrara m\u00e1s de 7,6 millones de vacantes. El consenso espera una cifra d\u00e9bil, con 85.000 empleos creados, pero un dato m\u00e1s elevado pondr\u00eda en cuesti\u00f3n la narrativa de que la Fed tiene margen para aflojar. Esto podr\u00eda generar un shock, haciendo de las puts a corto plazo una apuesta t\u00e1ctica antes del anuncio.<\/p>\n
Todo gira en torno al nivel de 51.000 en el Dow. Dadas las se\u00f1ales contradictorias, estamos estudiando estrategias como straddles o strangles que se benefician de un movimiento amplio en cualquier direcci\u00f3n. Esto evita tener que adivinar el desenlace de las negociaciones geopol\u00edticas o del informe de empleo, al tiempo que posiciona la cartera ante una posible ruptura de la complacencia.<\/p>\n\n\n