TD Securities ha recortado sus previsiones para el oro para los dos pr\u00f3ximos trimestres, citando el repunte de las expectativas de inflaci\u00f3n ligado a shocks de oferta negativos, que han elevado las curvas de tipos y han mantenido firme al USD. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n descontando una posible subida de la Fed a finales de 2026. El banco advirti\u00f3 de un escenario bajista en el que un repunte del crudo desde los actuales niveles por debajo de 100 $\/b podr\u00eda arrastrar al oro hacia el soporte de 4.000\u20134.200 $\/oz.<\/p>\n
A m\u00e1s largo plazo, TD Securities elev\u00f3 sus proyecciones, con un objetivo de precio medio del oro de 5.350 $\/oz para el 2T de 2027. La visi\u00f3n actualizada asume que las presiones inflacionistas se moderan tras el final de la guerra de Ir\u00e1n, lo que permitir\u00eda que los tipos de inter\u00e9s bajen y el d\u00f3lar se debilite, mientras que la demanda seguir\u00eda siendo favorable por las compras de bancos centrales y un posicionamiento m\u00e1s amplio vinculado a la represi\u00f3n financiera y al riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n
Dado el entorno actual, creemos que el oro se enfrenta a importantes vientos en contra en las pr\u00f3ximas semanas. Los datos recientes, que muestran una inflaci\u00f3n manteni\u00e9ndose firme en torno al 4,5%, han empujado la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os por encima del 5,1%, fortaleciendo el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense hasta la zona de 108. Este contexto hace que, por ahora, los activos sin cup\u00f3n como el oro resulten menos atractivos.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere un sesgo bajista a neutral para el tercer trimestre de 2026. Vemos valor en comprar opciones put o en estructurar spreads bajistas con puts con objetivo en el rango 4.000\u20134.200 $, especialmente si el precio del crudo supera el umbral de 100 $\/barril. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar una potencial debilidad del precio a corto plazo.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de tipos de inter\u00e9s reales elevados, como a comienzos de los a\u00f1os 80, han sido complicados para el precio del oro. Con la herramienta CME FedWatch indicando ahora una probabilidad superior al 60% de una subida de tipos de la Fed para diciembre, las condiciones de mercado reflejan ese precedente. Vender opciones call fuera del dinero podr\u00eda ser una estrategia viable para generar ingresos mientras se espera a que remita esta presi\u00f3n.<\/p>\n
De cara a 2027, sin embargo, nos posicionamos para un rally significativo. Se espera que los actuales vientos en contra se reviertan una vez que se relajen las tensiones geopol\u00edticas y la Reserva Federal gire de nuevo hacia una pol\u00edtica m\u00e1s acomodaticia. Estamos empezando a acumular opciones call de largo vencimiento, como LEAPS con precios de ejercicio en torno a 5.000 $, para prepararnos ante un posible movimiento hacia el objetivo de 5.350 $.<\/p>\n\n\n