El oro ha tenido dificultades para seguir el ritmo de otras materias primas, a medida que unos mercados energ\u00e9ticos globales ajustados y unas expectativas sobre los bancos centrales que cambian con rapidez reconfiguran el posicionamiento del mercado. Las persistentes tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n no se han traducido en el habitual impulso a los activos refugio; en su lugar, el encarecimiento del petr\u00f3leo y un sesgo m\u00e1s restrictivo por parte de la mayor\u00eda de los bancos centrales han lastrado al metal. En consecuencia, algunas instituciones financieras han adoptado una postura m\u00e1s prudente a corto plazo.<\/p>\n
TD Securities afirma que la ausencia de un acuerdo definitivo entre EEUU e Ir\u00e1n mantiene elevados los riesgos de oferta, apoyando a la energ\u00eda y a los metales industriales en detrimento del oro. A\u00f1ade que los asesores de negociaci\u00f3n de materias primas (CTA) han visto c\u00f3mo el impulso se aplanaba, lo que limita los catalizadores de compra y deja los precios en un rango a menos que se superen niveles t\u00e9cnicos clave. OCBC ha recortado sus previsiones para el oro, citando un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, el repunte de las rentabilidades de los Treasuries y una posible debilidad de la demanda f\u00edsica de India, junto con la prolongaci\u00f3n de unos precios del petr\u00f3leo elevados y una revalorizaci\u00f3n m\u00e1s restrictiva de la Fed. En conjunto, los bancos apuntan a una consolidaci\u00f3n a corto plazo con presi\u00f3n a la baja, mientras que la demanda estructural a m\u00e1s largo plazo se mantiene intacta.<\/p>\n
Vemos al oro con dificultades mientras el conflicto en Ir\u00e1n mantenga tensos los mercados energ\u00e9ticos y eleve los precios del petr\u00f3leo en su detrimento. Con los futuros del crudo WTI manteni\u00e9ndose firmes por encima de los 115 d\u00f3lares por barril la semana pasada, el capital est\u00e1 favoreciendo claramente las materias primas energ\u00e9ticas frente a los metales preciosos. Esta din\u00e1mica sugiere que, a corto plazo, el oro probablemente seguir\u00e1 limitado por debajo de niveles clave de resistencia.<\/p>\n
El tono restrictivo de la Reserva Federal, reforzado por el informe de empleo de mayo, inesperadamente s\u00f3lido, publicado el pasado viernes, indica que los tipos de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n elevados. A medida que la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os vuelve a acercarse al 4,80%, el oro, que no ofrece rendimiento, resulta mucho menos atractivo para el dinero institucional. Anticipamos que esta presi\u00f3n de unas rentabilidades al alza y un d\u00f3lar fuerte seguir\u00e1 limitando cualquier avance significativo del metal.<\/p>\n
Dado este escenario, estamos considerando estrategias que se beneficien de una tendencia lateral o bajista en las pr\u00f3ximas semanas. Vender opciones call por encima del rango de negociaci\u00f3n actual, por ejemplo en el strike de 2.200 d\u00f3lares para los contratos de julio, podr\u00eda ser una forma eficaz de generar ingresos. Este enfoque encaja con la idea de que es poco probable una ruptura al alza mientras el foco geopol\u00edtico siga centrado en la energ\u00eda.<\/p>\n
Para quienes anticipen una ca\u00edda adicional, la compra de opciones put ofrece una v\u00eda directa para posicionarse ante un movimiento a la baja. Este mercado recuerda a periodos anteriores, como en 2013, en los que un d\u00f3lar fuerte y la perspectiva de un endurecimiento de la Fed mantuvieron contenidos los precios del oro durante un tiempo prolongado. Creemos que el entorno actual es m\u00e1s adecuado para estrategias con derivados de rango o bajistas que para apuestas alcistas.<\/p>\n\n\n