La comisi\u00f3n de Comercio del Parlamento Europeo ha votado a favor de una legislaci\u00f3n que eliminar\u00eda los aranceles de la Uni\u00f3n Europea sobre una serie de importaciones de bienes procedentes de Estados Unidos. La medida impulsa la aplicaci\u00f3n por parte de la UE de un acuerdo comercial UE-EEUU y mantiene al bloque en camino de cumplir el plazo de cumplimiento fijado por el presidente estadounidense, Donald Trump, para el 4 de julio, reduciendo el riesgo de una disputa arancelaria transatl\u00e1ntica inmediata.<\/p>\n\n
En los mercados, el euro registr\u00f3 un ligero retroceso tras la decisi\u00f3n del comit\u00e9. Aun as\u00ed, el EUR\/USD segu\u00eda subiendo un 0,1%, cotizando en torno a 1,1647 en el momento de redactar estas l\u00edneas.<\/p>\n\n
La votaci\u00f3n del comit\u00e9 del Parlamento Europeo para recortar los aranceles a EEUU reduce de forma significativa los riesgos del escenario para el euro. Creemos que el ligero avance del EUR\/USD hasta 1,1647 es solo el inicio de un posible movimiento al alza de cara al plazo del 4 de julio. Con los \u00faltimos datos de Eurostat mostrando que la inflaci\u00f3n de la eurozona se mantuvo firme en el 2,6% en mayo, el Banco Central Europeo tiene menos presi\u00f3n para recortar tipos, lo que tambi\u00e9n respalda a la divisa.<\/p>\n\n
Ahora somos m\u00e1s constructivos con la renta variable europea, en particular con los exportadores alemanes, que han estado bajo presi\u00f3n por esta fricci\u00f3n comercial. Las exportaciones alemanas a Estados Unidos cayeron un 1,9% en el \u00faltimo trimestre reportado, un descenso que atribuimos en gran medida a estas amenazas arancelarias. Si miramos al periodo 2018-2019, desescaladas similares provocaron un fuerte repunte del \u00edndice alem\u00e1n DAX, un patr\u00f3n que ofrece un s\u00f3lido precedente hist\u00f3rico para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La resoluci\u00f3n de una gran disputa comercial tambi\u00e9n deber\u00eda contener la volatilidad del mercado. El \u00edndice de volatilidad Euro Stoxx 50 (VSTOXX), que actualmente se mueve en torno a 14, parece elevado teniendo en cuenta que se est\u00e1 eliminando un riesgo de cola clave. Vemos una oportunidad en vender volatilidad, quiz\u00e1 mediante la venta de puts fuera del dinero sobre \u00edndices europeos amplios a medida que se acerca el plazo de julio.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n conviene centrarse en el sector europeo del autom\u00f3vil, que era un objetivo principal de los aranceles ahora evitados. Empresas como Volkswagen y BMW obtienen una parte significativa de sus ingresos del mercado estadounidense, y los datos de ventas de autom\u00f3viles de mayo ya muestran una ligera recuperaci\u00f3n de la demanda en Norteam\u00e9rica. Consideramos que las estrategias de spreads alcistas con opciones call sobre estos valores concretos son una forma eficaz de ganar exposici\u00f3n apalancada a este rally de alivio.<\/p>\n\n\n