La oferta monetaria M4 del Reino Unido subi\u00f3 un 0,2% intermensual en abril, por debajo de las expectativas del mercado. Las previsiones apuntaban a un aumento del 0,6%, lo que deja el dato 0,4 puntos porcentuales por debajo de lo anticipado.<\/p>\n
La lectura m\u00e1s d\u00e9bil sugiere una expansi\u00f3n monetaria m\u00e1s lenta durante el mes. El M4 es una medida amplia del dinero en manos del sector privado \u2014incluye efectivo y dep\u00f3sitos bancarios\u2014 y suele seguirse como se\u00f1al de las condiciones crediticias y de las tendencias de liquidez.<\/p>\n
El dato de la oferta monetaria M4 de abril, inferior a lo esperado \u20140,2% frente a una previsi\u00f3n del 0,6%\u2014, indica que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 frenando de forma efectiva la econom\u00eda brit\u00e1nica. Lo interpretamos como un indicador clave de que el crecimiento del cr\u00e9dito se est\u00e1 enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. Esta tendencia se ve adem\u00e1s respaldada por datos recientes del Banco de Inglaterra que muestran que el crecimiento interanual del M4 ha ca\u00eddo hasta apenas el 1,1%, un descenso significativo desde m\u00e1s del 4% por estas fechas del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
Este dato aumenta la probabilidad de que el Banco de Inglaterra se vea obligado a recortar los tipos de inter\u00e9s antes de lo que el mercado descuenta actualmente. Junto con el \u00faltimo informe de la ONS, que muestra que la inflaci\u00f3n del Reino Unido descendi\u00f3 al 2,5% en mayo de 2026, el argumento a favor de mantener los tipos elevados se debilita de forma considerable. Creemos que el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria girar\u00e1 hacia un tono m\u00e1s dovish en sus pr\u00f3ximas reuniones.<\/p>\n
En respuesta, estamos analizando derivados de tipos de inter\u00e9s que se beneficiar\u00edan de unas expectativas de tipos a la baja. Esto incluye la compra de futuros sobre el Sterling Overnight Index Average (SONIA) con vencimiento en el cuarto trimestre de 2026 y a comienzos de 2027. Tambi\u00e9n contemplamos tomar posiciones para recibir tipo fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s en libras.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, este escenario sugiere una libra esterlina m\u00e1s d\u00e9bil. A medida que las expectativas de tipos en el Reino Unido caen en relaci\u00f3n con las de EEUU, donde la Reserva Federal se mantiene cauta, anticipamos presi\u00f3n bajista sobre el cruce GBP\/USD. Por ello, estamos considerando la compra de opciones put sobre GBP\/USD para posicionarnos ante un posible movimiento hacia el nivel de 1,2200, una zona de soporte que se puso a prueba durante divergencias de pol\u00edtica similares en 2024.<\/p>\n
La situaci\u00f3n para los derivados sobre renta variable brit\u00e1nica es m\u00e1s compleja. Aunque una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n supone un viento en contra para el FTSE 100, la perspectiva de tipos m\u00e1s bajos podr\u00eda aportar un suelo de apoyo a las valoraciones burs\u00e1tiles. Dada esta incertidumbre y el estrecho rango de cotizaci\u00f3n reciente del \u00edndice, vemos valor en estrategias que se beneficien de un repunte de la volatilidad, como la compra de straddles sobre el FTSE 100.<\/p>\n\n\n