La operativa de primera hora del martes fue contenida, mientras los mercados analizaban los titulares sobre Oriente Pr\u00f3ximo, con el foco en la estimaci\u00f3n preliminar de mayo del \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la eurozona de Eurostat y en el informe JOLTS de vacantes de empleo en EEUU de abril. Tras detener el equipo negociador de Ir\u00e1n el intercambio de mensajes a trav\u00e9s de mediadores con EEUU en protesta por los ataques en L\u00edbano, la demanda de refugio impuls\u00f3 al billete verde, elevando el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) m\u00e1s de un 0,2% el lunes. El petr\u00f3leo tambi\u00e9n repunt\u00f3: el West Texas Intermediate subi\u00f3 casi un 5% ante las amenazas de bloquear el estrecho de Ormuz y el estrecho de Bab el-Mandeb. Los futuros de los \u00edndices burs\u00e1tiles estadounidenses ced\u00edan ligeramente en Europa, mientras el DXY se manten\u00eda algo por encima de 99,00.<\/p>\n
En divisas, el EUR\/USD rebot\u00f3 hacia 1,1650 tras el cierre negativo previo; se espera que la inflaci\u00f3n interanual del IAPC se sit\u00fae en el 3,2% en mayo, frente al 3% de abril. El GBP\/USD manten\u00eda ganancias moderadas por encima de 1,3450 antes de la comparecencia del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. El USD\/JPY oscilaba cerca de 159,70, despu\u00e9s de que las actas de la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n mostraran peticiones para pausar o ralentizar la reducci\u00f3n de compras de bonos a partir del ejercicio fiscal 2027. El oro se recuper\u00f3 de una ca\u00edda del 1% el lunes y cotizaba por encima de 4.500 d\u00f3lares.<\/p>\n
Creemos que el foco inmediato para los traders de derivados debe estar en la volatilidad del petr\u00f3leo. Dado que las amenazas sobre el estrecho de Ormuz podr\u00edan interrumpir m\u00e1s del 20% del suministro diario mundial de crudo, son muy probables picos de precio. Por ello, estamos adquiriendo opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre futuros de WTI con vencimiento a 30-60 d\u00edas para beneficiarnos de esta inestabilidad.<\/p>\n
La fortaleza del d\u00f3lar estadounidense es una consecuencia directa de estas tensiones geopol\u00edticas, creando un entorno cl\u00e1sico de aversi\u00f3n al riesgo (risk-off). El tira y afloja de las negociaciones EEUU-Ir\u00e1n alimentar\u00e1 la incertidumbre, manteniendo al DXY s\u00f3lidamente respaldado por encima del nivel de 99,00. Vemos esto como una oportunidad para comprar contratos de futuros sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar, cubri\u00e9ndonos ante nuevas escaladas en Oriente Pr\u00f3ximo.<\/p>\n
El oro se ha reafirmado como el principal activo refugio, cotizando c\u00f3modamente por encima de 4.500 d\u00f3lares la onza. Este precio refleja a\u00f1os de inflaci\u00f3n global persistente y shocks pol\u00edticos recurrentes, un patr\u00f3n que vimos consolidarse durante los conflictos de comienzos de la d\u00e9cada de 2020. En consecuencia, estamos incrementando posiciones largas en futuros de oro como cobertura estructural de cartera.<\/p>\n
Aunque la inflaci\u00f3n de la eurozona se mantiene elevada en el 3,2%, esperamos que el estatus de refugio del d\u00f3lar se imponga a cualquier fortaleza del euro. La incapacidad del EUR\/USD para sostener las ganancias apunta a una debilidad subyacente. Por este motivo, estamos comprando opciones put sobre el cruce EUR\/USD, anticipando un movimiento a la baja si las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo no encuentran una resoluci\u00f3n r\u00e1pida.<\/p>\n
El yen japon\u00e9s sigue debilitado por las se\u00f1ales acomodaticias del Banco de Jap\u00f3n, manteniendo al USD\/JPY cerca del nivel cr\u00edtico de 160,00. Hist\u00f3ricamente, incluso con amenazas de intervenci\u00f3n, la divergencia fundamental de pol\u00edticas entre EEUU y Jap\u00f3n tiende a impulsar este par al alza en periodos de tensi\u00f3n. Mantenemos con cautela posiciones largas en USD\/JPY, utilizando opciones call para aprovechar un debilitamiento adicional del yen.<\/p>\n\n\n