EUR\/JPY subi\u00f3 tras una sesi\u00f3n previa plana, cotizando en torno a 186,00 en las primeras operaciones europeas del martes, mientras los mercados descontaban un tono m\u00e1s hawkish del Banco Central Europeo (BCE) antes de la publicaci\u00f3n del \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) preliminar de la Eurozona. Se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n general repunte hasta el 3,2% interanual en mayo desde el 3,0% de abril, un dato que podr\u00eda influir en la senda de tipos del BCE a corto plazo. Los comentarios del lunes de Isabel Schnabel, miembro del Comit\u00e9 Ejecutivo del BCE, reforzaron las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva, al se\u00f1alar presiones de precios m\u00e1s amplias que las energ\u00e9ticas y riesgos para las expectativas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
El yen se debilit\u00f3 a\u00fan m\u00e1s, superando los 159,5 por d\u00f3lar estadounidense (USD) y acerc\u00e1ndose a 160, un nivel asociado previamente a intervenciones directas de Jap\u00f3n en el mercado que podr\u00eda limitar el avance de EUR\/JPY. El ministro de Finanzas japon\u00e9s afirm\u00f3 que la volatilidad del mercado del petr\u00f3leo segu\u00eda siendo una preocupaci\u00f3n y que las autoridades estaban preparadas para actuar si fuese necesario, aunque evit\u00f3 indicar si una intervenci\u00f3n era inminente y confirm\u00f3 el contacto con sus hom\u00f3logos estadounidenses. El Banco de Jap\u00f3n tiene como objetivo una inflaci\u00f3n en torno al 2%, aplic\u00f3 la relajaci\u00f3n cuantitativa y cualitativa (QQE) desde 2013, a\u00f1adi\u00f3 tipos negativos y control de la rentabilidad a 10 a\u00f1os en 2016, y subi\u00f3 los tipos en marzo de 2024 al situarse la inflaci\u00f3n japonesa por encima del objetivo.<\/p>\n
Dada la divergencia actual en la pol\u00edtica de los bancos centrales, vemos fortaleza continuada en el cruce EUR\/JPY, que ahora cotiza en torno a 186,50. El Banco Central Europeo (BCE) est\u00e1 se\u00f1alizando un tono m\u00e1s hawkish, mientras que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) se mantiene prudente respecto a nuevas subidas de tipos. Esta diferencia fundamental respalda mantener posiciones largas en EUR\/JPY.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de la Eurozona de mayo acaban de mostrar un repunte inesperado hasta el 2,6% interanual, con la inflaci\u00f3n subyacente tambi\u00e9n subiendo hasta el 2,9%. Estas cifras dificultan mucho que el BCE pueda justificar recortes de tipos en el corto plazo, proporcionando un suelo s\u00f3lido para el euro. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre el euro para aprovechar esta fortaleza esperada.<\/p>\n
Por el otro lado de la operaci\u00f3n, la debilidad del yen japon\u00e9s es un tema persistente. Con la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n en torno a un manejable 2,2%, el BoJ no est\u00e1 bajo la misma presi\u00f3n que el BCE para endurecer la pol\u00edtica de forma agresiva. Este diferencial de tipos de inter\u00e9s al alza probablemente seguir\u00e1 lastrando al yen.<\/p>\n
El principal riesgo para esta estrategia es la intervenci\u00f3n directa de las autoridades japonesas para respaldar su divisa. Se observ\u00f3 una intervenci\u00f3n intensa en la primavera de 2024 cuando el cruce USD\/JPY super\u00f3 el nivel de 160, por lo que la amenaza es cre\u00edble. Para gestionar este riesgo, los operadores deber\u00edan considerar el uso de opciones put de protecci\u00f3n sobre EUR\/JPY o establecer stop-loss ajustados a medida que el par siga escalando.<\/p>\n\n\n