Las exportaciones de Suiza descendieron hasta los 22.286 millones en abril desde los 24.458 millones del mes anterior. La ca\u00edda intermensual marca un retroceso tras el dato m\u00e1s elevado de marzo.<\/p>\n
No se facilit\u00f3 un desglose por sectores o destinos junto al dato principal, ni se publicaron componentes adicionales del comercio con la cifra. Por tanto, el \u00faltimo registro encuadra las ventas exteriores de abril \u00fanicamente en t\u00e9rminos del total mensual agregado.<\/p>\n
El notable descenso intermensual de las exportaciones suizas en abril apunta a un posible debilitamiento del franco suizo (CHF). Esta ca\u00edda de la demanda externa de bienes suizos reduce la necesidad de que los socios internacionales compren CHF. Por ello, vemos una mayor probabilidad de que pares como EUR\/CHF y USD\/CHF tiendan al alza.<\/p>\n
Estos datos de exportaciones refuerzan nuestra visi\u00f3n bajista sobre el CHF, especialmente porque las recientes cifras de inflaci\u00f3n de mayo se situaron en un moderado 1,3%, lo que da margen al Banco Nacional Suizo para mantener un sesgo acomodaticio. Hist\u00f3ricamente, el BNS no ha dudado en debilitar el franco para respaldar una econom\u00eda impulsada por las exportaciones. Nos posicionamos en l\u00ednea con ello mediante opciones call sobre USD\/CHF con vencimientos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n mantenemos cautela sobre el Swiss Market Index (SMI), ya que grandes componentes como Nestl\u00e9, Roche y Richemont dependen en gran medida de las ventas en el exterior. Los \u00faltimos datos sugieren que sus beneficios podr\u00edan verse presionados, en particular dado que la producci\u00f3n industrial en mercados clave como Alemania tambi\u00e9n se ha debilitado, con una contracci\u00f3n del 0,4% en el \u00faltimo registro. Consideramos que los diferenciales de puts de protecci\u00f3n sobre el SMI son una cobertura prudente frente a esta debilidad en desarrollo.<\/p>\n
La incertidumbre en torno a la demanda global est\u00e1 generando un aumento de las oscilaciones de precio esperadas. Hemos observado que la volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre EUR\/CHF ya ha repuntado desde un m\u00ednimo del 4,2% hasta el 5,1% en las \u00faltimas dos semanas. Esto sugiere que el mercado empieza a descontar movimientos de mayor magnitud, lo que podr\u00eda hacer m\u00e1s atractivas estrategias como los straddles largos.<\/p>\n\n\n