Los beneficios brutos de explotaci\u00f3n de las empresas australianas cayeron un 1,3% trimestral en el primer trimestre, por debajo de las expectativas, que apuntaban a un avance del 0,5%. El resultado supone un giro desde el escenario previsto hacia una contracci\u00f3n durante el periodo.<\/p>\n
Los datos apuntan a un impulso de los beneficios m\u00e1s d\u00e9bil de lo anticipado en el conjunto de las empresas australianas a comienzos de a\u00f1o. Con los beneficios retrocediendo en t\u00e9rminos trimestrales, la publicaci\u00f3n sugiere una trayectoria a corto plazo de los ingresos corporativos m\u00e1s suave de lo que hab\u00edan descontado los mercados.<\/p>\n
Interpretamos la ca\u00edda inesperada del 1,3% de los beneficios empresariales en el 1T, frente a una previsi\u00f3n de aumento del 0,5%, como una se\u00f1al clara de desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda australiana. Esta contracci\u00f3n sorpresa sugiere que los m\u00e1rgenes corporativos est\u00e1n bajo una presi\u00f3n significativa. Adem\u00e1s, aumenta la preocupaci\u00f3n de que la econom\u00eda se est\u00e9 debilitando m\u00e1s r\u00e1pido de lo que muchos anticipaban.<\/p>\n
A la luz de estos datos de beneficios, nos posicionamos para una correcci\u00f3n en el \u00edndice ASX 200. Buscaremos comprar opciones put sobre el \u00edndice, especialmente ahora que se mueve cerca del nivel de 7.700, una zona t\u00e9cnica clave. Esta visi\u00f3n se ve reforzada por los datos recientes que muestran que las ventas minoristas australianas crecieron apenas un 0,1% en abril, lo que indica que la demanda del consumidor tambi\u00e9n es muy d\u00e9bil.<\/p>\n
Las d\u00e9biles cifras de beneficios casi con toda seguridad presionar\u00e1n al Banco de la Reserva de Australia (RBA) para adoptar un tono m\u00e1s dovish en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de junio. En consecuencia, anticipamos debilidad del d\u00f3lar australiano y contemplamos posiciones cortas frente al d\u00f3lar estadounidense, con objetivo de una ruptura por debajo del soporte de 0,6500. El mercado descuenta ahora una probabilidad superior al 50% de un recorte de tipos del RBA antes de fin de a\u00f1o, un aumento notable frente a hace apenas unas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos valorando posiciones largas en futuros del bono australiano a 10 a\u00f1os, ya que una mayor b\u00fasqueda de refugio y el incremento de las expectativas de recortes de tipos deber\u00edan impulsar al alza los precios de los bonos. Hist\u00f3ricamente, periodos de ca\u00eddas sorpresa de los beneficios, como durante la desaceleraci\u00f3n de 2011-2012, precedieron a un descenso significativo de las rentabilidades soberanas. Este entorno tambi\u00e9n sugiere un repunte de la volatilidad de mercado, lo que hace atractivas las estrategias largas de volatilidad.<\/p>\n\n\n