El EUR\/USD avanz\u00f3 ligeramente hasta alrededor de 1,1635 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del martes, manteni\u00e9ndose por encima de 1,1600, aunque las subidas se vieron limitadas por nuevas tensiones geopol\u00edticas. Ir\u00e1n afirm\u00f3 que dejar\u00eda de intercambiar mensajes con EEUU a trav\u00e9s de intermediarios y pasar\u00eda a cerrar por completo el estrecho de Ormuz, lo que eleva la posibilidad de un tono de aversi\u00f3n al riesgo que suele favorecer al d\u00f3lar estadounidense. Los mercados tambi\u00e9n esperan la lectura preliminar del \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la eurozona m\u00e1s tarde el martes.<\/p>\n
En Washington, el presidente Donald Trump dijo que inst\u00f3 al primer ministro israel\u00ed, Benjamin Netanyahu, a no seguir adelante con una gran incursi\u00f3n en Beirut, y a\u00f1adi\u00f3 que las tropas israel\u00edes dieron media vuelta, mientras que Netanyahu afirm\u00f3 que las operaciones contra Hezbol\u00e1 en el sur del L\u00edbano continuar\u00edan. El sesgo hawkish del Banco Central Europeo ofreci\u00f3 cierto contrapeso al euro despu\u00e9s de que la miembro del Comit\u00e9 Ejecutivo Isabel Schnabel advirtiera de que los efectos inflacionistas vinculados al conflicto con Ir\u00e1n se hab\u00edan extendido m\u00e1s all\u00e1 de la energ\u00eda, aumentando el riesgo de desanclaje de las expectativas de inflaci\u00f3n. En un contexto m\u00e1s amplio del euro, la divisa es utilizada por 20 pa\u00edses de la UE; en 2022 represent\u00f3 el 31% de las transacciones mundiales de divisas, con un volumen medio diario superior a 2,2 billones de d\u00f3lares, mientras que el EUR\/USD representa aproximadamente el 30% de todas las operaciones.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el par EUR\/USD queda atrapado entre dos fuerzas poderosas, creando un entorno de negociaci\u00f3n complejo. Por un lado, el Banco Central Europeo est\u00e1 se\u00f1alizando una postura hawkish para combatir la inflaci\u00f3n, lo que deber\u00eda respaldar al euro. Por otro, la escalada de tensiones en Oriente Medio est\u00e1 impulsando el atractivo del d\u00f3lar estadounidense como activo refugio.<\/p>\n
La amenaza de Ir\u00e1n de cerrar el estrecho de Ormuz es un catalizador relevante para el mercado, evocando los shocks petroleros de la d\u00e9cada de 1970 que desembocaron en estanflaci\u00f3n global. Los futuros del Brent ya se han disparado m\u00e1s de un 8% en las \u00faltimas 48 horas hasta superar los 95 d\u00f3lares por barril, un nivel no visto desde finales de 2025. Esta situaci\u00f3n se complica por la propia inflaci\u00f3n de la eurozona, con la \u00faltima lectura del IAPC subyacente situ\u00e1ndose en un persistente 3,1%, muy por encima del objetivo del BCE.<\/p>\n
Este choque sugiere que las apuestas direccionales puras son arriesgadas, y que conviene centrarse en la volatilidad. Estamos valorando comprar straddles largos sobre el EUR\/USD, una estrategia que se beneficia de un movimiento amplio del precio en cualquier direcci\u00f3n. Un gran evento geopol\u00edtico podr\u00eda hundir al par, mientras que un dato de inflaci\u00f3n sorprendentemente alto podr\u00eda dispararlo.<\/p>\n
Dado el riesgo inmediato de una huida hacia la calidad, tambi\u00e9n estamos analizando protecci\u00f3n a la baja. Comprar opciones put fuera del dinero con vencimientos en las pr\u00f3ximas tres o cuatro semanas ofrece una forma eficiente en coste de cubrirse frente a una ca\u00edda repentina. Vemos un riesgo significativo si el par rompe por debajo del nivel psicol\u00f3gico de 1,1500.<\/p>\n
Seguiremos de cerca los datos adelantados de PMI para Alemania y Francia, que se publicar\u00e1n en la tercera semana de junio. Los datos recientes de la encuesta ZEW de sentimiento econ\u00f3mico mostraron un descenso de las expectativas, lo que sugiere que los elevados costes energ\u00e9ticos podr\u00edan estar ya lastrando a las mayores econom\u00edas de Europa. Cualquier debilidad adicional complicar\u00eda la capacidad del BCE para mantenerse hawkish y podr\u00eda presionar al euro.<\/p>\n
El \u00edndice Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) ya ha repuntado hasta un m\u00e1ximo de tres meses en 8,5, reflejando el creciente nerviosismo del mercado. Esperamos que esta volatilidad impl\u00edcita aumente a\u00fan m\u00e1s a medida que se desarrollen estas narrativas contrapuestas. Esto respalda nuestra visi\u00f3n de que estar largo de prima de opciones es el enfoque prudente en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n