El d\u00f3lar canadiense se debilit\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense el lunes, ya que el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo respald\u00f3 al billete verde. El USD\/CAD se negociaba en torno a 1,3834, con una subida de casi el 0,27% en la sesi\u00f3n. La agencia semioficial iran\u00ed Tasnim News Agency afirm\u00f3 que Teher\u00e1n hab\u00eda suspendido las negociaciones con Washington debido a las operaciones militares de Israel en L\u00edbano contra Hezbol\u00e1, y inform\u00f3 de un compromiso de bloquear por completo el estrecho de Ormuz. Tras los comentarios del presidente de EEUU, Donald Trump, el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) recort\u00f3 las ganancias intrad\u00eda y se situ\u00f3 cerca de 99,16, despu\u00e9s de haber tocado aproximadamente 99,39, aunque a\u00fan avanzaba cerca de un 0,25%.<\/p>\n\n
El \u2018loonie\u2019 tambi\u00e9n se vio presionado tras los d\u00e9biles datos del PIB canadiense de la semana pasada; la vicegobernadora s\u00e9nior del Banco de Canad\u00e1, Carolyn Rogers, se\u00f1al\u00f3 que dos trimestres de ca\u00edda del PIB anualizado cumplen con una de las definiciones de recesi\u00f3n. En EEUU, la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que respalda las expectativas de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. En cuanto a datos, el ISM manufacturero subi\u00f3 a 54 en mayo desde 52,7, su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2022, mientras que el PMI manufacturero de S&P Global de Canad\u00e1 cay\u00f3 a 52,9 desde 53,3. Los mercados esperan ahora las publicaciones del mercado laboral de EEUU y Canad\u00e1 previstas para el viernes.<\/p>\n\n—\n\n
Dadas las renovadas tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo, vemos al d\u00f3lar estadounidense fortaleci\u00e9ndose como activo refugio. El USD\/CAD est\u00e1 superando 1,3800, y es probable que esta tendencia contin\u00fae si los riesgos geopol\u00edticos se mantienen elevados. Debemos vigilar cualquier novedad relacionada con el estrecho de Ormuz, ya que se trata de un cuello de botella cr\u00edtico.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, las amenazas sobre el estrecho de Ormuz \u2014por el que pasa aproximadamente el 21% del consumo mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo\u2014 provocan repuntes significativos en los precios del crudo y en la volatilidad de los mercados. Aunque un petr\u00f3leo m\u00e1s caro a veces puede apoyar al d\u00f3lar canadiense, la actual huida hacia la seguridad est\u00e1 favoreciendo de forma abrumadora al d\u00f3lar estadounidense. Esta din\u00e1mica est\u00e1 imponi\u00e9ndose a la correlaci\u00f3n t\u00edpica de la CAD como divisa vinculada al petr\u00f3leo.<\/p>\n\n—\n\n
Nos estamos posicionando para una divergencia continuada entre el Banco de Canad\u00e1 y la Reserva Federal de EEUU. Con los \u00faltimos datos canadienses mostrando una recesi\u00f3n t\u00e9cnica y una inflaci\u00f3n subyacente moder\u00e1ndose hasta el 2,5%, el BoC tiene pocos motivos para adoptar un tono agresivo. En contraste, el PCE subyacente de EEUU sigue obstinadamente por encima del 3%, y el buen dato del ISM manufacturero refuerza la postura de la Fed de \u201ctipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n\n
Los datos macroecon\u00f3micos apoyan adem\u00e1s una visi\u00f3n alcista sobre el USD\/CAD. El \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EEUU sum\u00f3 un s\u00f3lido incremento de 210.000 empleos, mientras que la \u00faltima encuesta de poblaci\u00f3n activa de Canad\u00e1 mostr\u00f3 un aumento de solo 12.000, apenas suficiente para seguir el ritmo del crecimiento demogr\u00e1fico. Los datos de empleo de esta semana ser\u00e1n clave, y anticipamos que confirmar\u00e1n este patr\u00f3n de fortaleza en EEUU frente a la debilidad canadiense.<\/p>\n\n
En respuesta, estamos comprando opciones call de USD\/CAD a corto plazo para beneficiarnos de un posible movimiento al alza. En concreto, estamos analizando contratos con vencimiento en julio y un precio de ejercicio en torno a 1,3950, lo que ofrece una forma eficiente en costes de obtener exposici\u00f3n a la subida. Esta estrategia nos permite acotar el riesgo mientras aprovechamos el impulso actual.<\/p>\n\n
La incertidumbre tambi\u00e9n est\u00e1 elevando la volatilidad impl\u00edcita, encareciendo las opciones, pero tambi\u00e9n generando oportunidades. Vemos valor en estrategias que se benefician de movimientos bruscos de precio, con independencia de la direcci\u00f3n, si la situaci\u00f3n se agrava de forma impredecible. Por ahora, el escenario m\u00e1s claro parece ser una mayor debilidad del CAD frente al USD.<\/p>\n\n
Para quienes tienen exposici\u00f3n comercial \u2014por ejemplo, empresas que ingresan en d\u00f3lares canadienses pero afrontan costes en d\u00f3lares estadounidenses\u2014, este es un momento cr\u00edtico para cubrirse. Estamos aconsejando a los clientes utilizar contratos a plazo (forwards) para fijar el tipo de cambio de pagos futuros. El uso de estructuras tipo collar con opciones tambi\u00e9n puede proteger frente a riesgos de ca\u00edda, manteniendo al mismo tiempo cierta posibilidad de beneficiarse si el CAD se fortalece de forma inesperada.<\/p>\n\n\n