Donald Trump dijo el lunes que no le preocupaba el destino de las negociaciones con Ir\u00e1n, afirmando en una entrevista en CNBC que le daba igual que las conversaciones se dieran por terminadas, mientras que, por separado, public\u00f3 en Truth Social que las discusiones continuaban a un ritmo acelerado. Tambi\u00e9n dijo que no le inquietaban los precios del petr\u00f3leo incluso si Ir\u00e1n llegara a bloquear el Estrecho de Ormuz, y aludi\u00f3 a lo que describi\u00f3 como una llamada muy productiva con el primer ministro Benjamin Netanyahu.<\/p>\n
Trump a\u00f1adi\u00f3 que no habr\u00eda tropas estadounidenses yendo a Beirut y que cualquier fuerza que estuviera en camino ya hab\u00eda sido devuelta. Adem\u00e1s, asegur\u00f3 que, a trav\u00e9s de lo que describi\u00f3 como representantes de alto nivel, mantuvo una muy buena llamada con Hezbol\u00e1 y que acordaron que cesar\u00edan todos los disparos. El WTI, o West Texas Intermediate, sigue siendo una referencia clave del crudo, junto con el Brent y el Dubai, y se produce en Estados Unidos y se distribuye a trav\u00e9s del centro de Cushing.<\/p>\n
Los precios del WTI vienen determinados por la oferta y la demanda, con el crecimiento global, los conflictos, las sanciones y las decisiones de la OPEP influyendo en el mercado, mientras que el d\u00f3lar estadounidense tambi\u00e9n incide en la cotizaci\u00f3n porque el crudo se negocia en d\u00f3lares. Los datos de inventarios del American Petroleum Institute y de la Energy Information Agency se siguen de cerca: los informes del API se publican cada martes, los de la EIA al d\u00eda siguiente, y sus resultados se sit\u00faan dentro de un 1% entre s\u00ed el 75% de las veces. La OPEP est\u00e1 compuesta por 12 pa\u00edses productores de petr\u00f3leo que fijan cuotas de producci\u00f3n en reuniones semestrales, mientras que OPEP+ suma a diez miembros no pertenecientes a la OPEP.<\/p>\n
Estamos viendo se\u00f1ales mixtas respecto a Ir\u00e1n, lo que genera una incertidumbre significativa para el mercado del petr\u00f3leo. Aunque se habla de desescalada en L\u00edbano, la posibilidad de que fracasen las negociaciones con Ir\u00e1n vuelve a situar el Estrecho de Ormuz en el centro de atenci\u00f3n. Este entorno sugiere que debemos prepararnos para un fuerte aumento de la volatilidad de los precios en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
La posible disrupci\u00f3n en el Estrecho de Ormuz es una amenaza seria, ya que el a\u00f1o pasado atravesaron este paso casi 21 millones de barriles diarios, seg\u00fan la Energy Information Administration (EIA). Ya hemos visto c\u00f3mo el \u00edndice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX, por sus siglas en ingl\u00e9s) se dispar\u00f3 un 15% hasta superar 35, su nivel m\u00e1s alto en meses. Esto indica que el mercado est\u00e1 incorporando activamente una prima de riesgo significativa.<\/p>\n
Dadas las declaraciones contradictorias, vemos una oportunidad en estrategias con opciones que se benefician de grandes oscilaciones de precios, independientemente de la direcci\u00f3n. Estamos analizando straddles largos sobre futuros del WTI, ya que la volatilidad impl\u00edcita est\u00e1 aumentando, pero a\u00fan podr\u00eda infravalorar el potencial de una disrupci\u00f3n real de suministro. Esto nos permite posicionarnos para un movimiento relevante sin apostar por si el desenlace ser\u00e1 alcista o bajista.<\/p>\n
Esta tensi\u00f3n geopol\u00edtica llega cuando los fundamentales subyacentes del mercado ya se est\u00e1n estrechando. El informe de la EIA de la semana pasada mostr\u00f3 una inesperada ca\u00edda de inventarios de crudo de 4,2 millones de barriles, lo que apunta a una demanda s\u00f3lida de cara a la temporada estival de desplazamientos por carretera. Con la OPEP+ manteni\u00e9ndose firme en sus recortes de producci\u00f3n hasta el tercer trimestre, el colch\u00f3n de oferta para absorber cualquier shock es m\u00e1s reducido de lo habitual.<\/p>\n
Basta con mirar los ataques con drones de 2019 contra instalaciones saud\u00edes para ver lo r\u00e1pido que pueden reaccionar los precios ante una disrupci\u00f3n real de suministro. Entonces, los futuros del Brent subieron casi un 20% en una sola sesi\u00f3n, el mayor salto intrad\u00eda en d\u00e9cadas. La ret\u00f3rica actual sugiere que un shock de precios similar, o incluso mayor, es una posibilidad frente a la que debemos cubrirnos.<\/p>\n\n\n