Las bolsas estadounidenses cerraron mixtas, ya que las tensiones geopol\u00edticas impulsaron el petr\u00f3leo, pero dejaron a la mayor\u00eda de los \u00edndices pr\u00e1cticamente sin cambios. El Dow cedi\u00f3 en torno a un 0,4%, o aproximadamente 200 puntos, hasta cerca de los 50.800 tras los m\u00e1ximos de la semana pasada por encima de 51.100, mientras que el S&P 500 baj\u00f3 ligeramente y el Nasdaq Composite se mantuvo casi plano. Tasnim, medio vinculado al Estado iran\u00ed, afirm\u00f3 que Teher\u00e1n hab\u00eda dejado de transmitir mensajes a EEUU a trav\u00e9s de intermediarios y que pretend\u00eda cerrar por completo el estrecho de Ormuz, al tiempo que activaba el estrecho de Bab el-Mandeb, con exigencias ligadas a las operaciones de Israel en L\u00edbano y Gaza. El movimiento se produjo tras informaciones sobre el lanzamiento nocturno de misiles bal\u00edsticos iran\u00edes contra fuerzas estadounidenses en Kuwait. Antes de la guerra, alrededor de una quinta parte del petr\u00f3leo mundial transitaba por Ormuz, y el crudo subi\u00f3 cerca de un 5% ante la amenaza.<\/p>\n
La fortaleza tecnol\u00f3gica ayud\u00f3 a compensar la cautela general. Nvidia avanz\u00f3 alrededor de un 4% a 5% tras anunciar un nuevo chip de IA para port\u00e1tiles en Computex, en Taip\u00e9i, mientras que Microsoft sum\u00f3 m\u00e1s de un 2% e IBM y Micron ganaron cada una m\u00e1s de un 5%. Berkshire Hathaway acord\u00f3 comprar Taylor Morrison por unos 6.800 millones de d\u00f3lares en efectivo, aproximadamente un 24% de prima sobre el cierre del viernes, lo que impuls\u00f3 a la promotora m\u00e1s de un 20%. Fuera de la renta variable, el d\u00f3lar estadounidense se fortaleci\u00f3 en torno a un 0,3% y las tires de los Treasuries repuntaron, presionando al oro y la plata, mientras que el bitcoin retrocedi\u00f3 hacia los 70.000 d\u00f3lares en su d\u00e9cimo d\u00eda consecutivo de salidas en los ETF. En el frente de datos, el ISM manufacturero de mayo se situ\u00f3 en 54 a las 14:00 GMT frente a 53 esperado, mientras que el componente de precios pagados se moder\u00f3 hasta 82,1; a partir de ah\u00ed, la atenci\u00f3n se centra en JOLTS, ADP, ISM de servicios, peticiones de subsidio de desempleo y el informe de empleo (NFP) del viernes a las 12:30 GMT, con 85.000 esperado frente a 115.000 anterior.<\/p>\n
Con el mercado restando importancia a amenazas geopol\u00edticas de calado, la volatilidad parece incre\u00edblemente barata. Vemos al \u00edndice VIX en torno a 13,5, un nivel que hist\u00f3ricamente no refleja el riesgo de cierre de dos grandes cuellos de botella del petr\u00f3leo. Estamos comprando calls del VIX fuera del dinero como una forma de bajo coste de posicionarnos ante un shock largamente esperado en este mercado complaciente.<\/p>\n
El repunte del 5% del crudo podr\u00eda ser solo el comienzo si se agrava la situaci\u00f3n en el estrecho de Ormuz. Hist\u00f3ricamente, las interrupciones de suministro en esta regi\u00f3n han provocado shocks de precios mucho mayores, como el rally sostenido durante la guerra Ir\u00e1n-Irak en los a\u00f1os 80, que mantuvo los precios elevados durante a\u00f1os. Estamos aumentando nuestras posiciones en calls sobre el ETF del sector energ\u00e9tico XLE para aprovechar lo que podr\u00eda ser un periodo prolongado de precios energ\u00e9ticos m\u00e1s altos.<\/p>\n
La divergencia entre una tecnolog\u00eda fuerte y un Dow m\u00e1s d\u00e9bil presenta una oportunidad clara. Nos posicionamos para que esta divergencia contin\u00fae comprando spreads de calls sobre el ETF del Nasdaq 100 (QQQ) y, simult\u00e1neamente, spreads de puts sobre el ETF del Dow Jones (DIA). Esta estructura nos permite apostar por la resiliencia de la IA y, al mismo tiempo, cubrirnos frente a la debilidad en sectores m\u00e1s tradicionales y sensibles a la energ\u00eda.<\/p>\n
El mercado de bonos est\u00e1 contando una historia m\u00e1s honesta sobre el riesgo de inflaci\u00f3n de lo que reflejan las acciones. Con los futuros CME FedWatch descontando ahora una probabilidad superior al 60% de una subida de tipos de la Fed para septiembre, esperamos m\u00e1s presi\u00f3n sobre los bonos de mayor duraci\u00f3n. Estamos comprando puts sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) antes de los datos clave de empleo de esta semana.<\/p>\n
La compra de una promotora por Berkshire Hathaway es un importante voto de confianza en un sector sensible a los tipos. Pese al sesgo hawkish de la Fed, esto sugiere que grandes actores ven valor y demanda subyacentes en la vivienda en EEUU. Esto nos lleva a mirar opciones call sobre el ETF de constructoras de vivienda (XHB), como una apuesta contraria frente a los temores de tipos a corto plazo.<\/p>\n\n\n