El oro comenz\u00f3 la semana a la baja, con el XAU\/USD en torno a 4.470 d\u00f3lares tras caer por debajo de 4.450 d\u00f3lares anteriormente en la sesi\u00f3n estadounidense, en un contexto de persistentes tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme. Las conversaciones entre Washington y Teher\u00e1n siguieron tensas despu\u00e9s de que la agencia iran\u00ed Tasnim informara de una suspensi\u00f3n del intercambio de mensajes, mientras que el Mando Central de EEUU afirm\u00f3 haber realizado \u00abataques en leg\u00edtima defensa\u00bb contra radares y emplazamientos de drones iran\u00edes e Ir\u00e1n, a trav\u00e9s de su Guardia Revolucionaria, inform\u00f3 de represalias dirigidas contra una base utilizada por fuerzas estadounidenses. Pese a este tel\u00f3n de fondo, el oro acumula un descenso superior al 15% desde el inicio de la guerra y se sit\u00faa cerca de un 20% por debajo de su m\u00e1ximo de finales de enero, pr\u00f3ximo a 5.600 d\u00f3lares.<\/p>\n
El repunte del petr\u00f3leo a\u00f1adi\u00f3 presi\u00f3n, con el WTI subiendo m\u00e1s de un 5% el lunes, alimentando las preocupaciones de inflaci\u00f3n y reforzando las expectativas de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva. La herramienta CME FedWatch muestra que el mercado descuenta una probabilidad del 40% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en diciembre. Los datos de EEUU fueron s\u00f3lidos: el PMI manufacturero de S&P Global subi\u00f3 a 55,1 en mayo desde 54,5, mientras que el ISM manufacturero avanz\u00f3 a 54,0, su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2022; ahora la atenci\u00f3n se dirige al NFP del viernes. En el plano t\u00e9cnico, la resistencia se sit\u00faa en 4.600 d\u00f3lares y en la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 d\u00edas cerca de 4.801\u20134.802 d\u00f3lares, mientras que el soporte lo marca la SMA de 200 d\u00edas en torno a 4.410\u20134.411 d\u00f3lares y un suelo en 4.100 d\u00f3lares, con el RSI cerca de 43 y el ADX alrededor de 24.<\/p>\n
Con el oro perdiendo el nivel de 4.500 d\u00f3lares, creemos que el camino de menor resistencia apunta a nuevas ca\u00eddas en las pr\u00f3ximas semanas. Los principales vientos en contra son un d\u00f3lar estadounidense dominante y el foco del mercado en una inflaci\u00f3n persistente, m\u00e1s que en la geopol\u00edtica. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY), que recientemente super\u00f3 106, confirma su condici\u00f3n de activo refugio preferido por el mercado frente al oro.<\/p>\n
El actual estancamiento entre EEUU e Ir\u00e1n no est\u00e1 logrando generar una demanda significativa de oro, ya que los efectos de segunda ronda son m\u00e1s potentes. Los repuntes del precio del crudo, con el WTI cotizando ahora por encima de 80 d\u00f3lares por barril, est\u00e1n alimentando directamente las preocupaciones inflacionistas. Esto refuerza la convicci\u00f3n del mercado de que la Reserva Federal mantendr\u00e1 los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
Con este escenario, buscamos comprar opciones put con vencimientos a finales de junio y en julio para aprovechar una posible debilidad. Con el \u00edndice de volatilidad del oro de la CBOE (GVZ) manteni\u00e9ndose cerca de un nivel moderado de 14, las primas no son excesivamente caras. Esto ofrece una relaci\u00f3n riesgo-recompensa favorable para posicionamientos bajistas.<\/p>\n
Nuestra estrategia se activa por la incapacidad del oro de recuperar la resistencia de 4.600 d\u00f3lares. El primer gran objetivo de estas puts ser\u00eda el soporte de la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en torno a 4.410 d\u00f3lares. Una ruptura clara por debajo de este suelo t\u00e9cnico podr\u00eda acelerar un movimiento hacia el soporte m\u00e1s relevante de 4.100 d\u00f3lares.<\/p>\n
El informe de empleo de EEUU (Nonfarm Payrolls) de este viernes es el evento clave que estamos vigilando. El s\u00f3lido dato del mes pasado, con 272.000 nuevos empleos, ya ha moderado las expectativas de recortes de tipos. Otra cifra robusta pr\u00e1cticamente eliminar\u00eda cualquier esperanza restante de un giro de la Fed a corto plazo y a\u00f1adir\u00eda un peso significativo a nuestra tesis bajista sobre el oro.<\/p>\n
Este entorno recuerda claramente al periodo 2022-2023, cuando el agresivo ciclo de subidas de tipos de la Fed se impuso de forma sistem\u00e1tica a cualquier sentimiento alcista sobre el oro, pese a conflictos geopol\u00edticos en curso. Una vez m\u00e1s, la pol\u00edtica monetaria se est\u00e1 revelando como el factor dominante para el metal precioso. Consideramos que el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento es el tema principal para los operadores en este momento.<\/p>\n\n\n