La actividad manufacturera de EEUU se aceler\u00f3 en mayo, ya que el \u00edndice PMI manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) subi\u00f3 a 54 desde 52,7 en abril, superando la previsi\u00f3n del mercado de 53. Las presiones sobre los precios se moderaron ligeramente: el \u00edndice de precios pagados baj\u00f3 a 82,1 desde 84,6. Las condiciones del mercado laboral se mantuvieron d\u00e9biles, aunque el \u00edndice de empleo mejor\u00f3 hasta 48,6 desde 46,4, todav\u00eda por debajo del umbral de 50 que suele separar la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
Dentro de los cinco componentes del PMI, los nuevos pedidos y la producci\u00f3n registraron un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido que el del mes anterior, mientras que los plazos de entrega de los proveedores no variaron. El empleo y los inventarios continuaron en contracci\u00f3n, pero mejoraron. Tras la publicaci\u00f3n, el d\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme, con el \u00edndice USD avanzando un 0,43% en la sesi\u00f3n hasta 99,36 en el momento de la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Con los \u00faltimos datos de manufacturas situ\u00e1ndose por encima de lo esperado, apreciamos una aceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. Este s\u00f3lido comportamiento complica el escenario de un giro inminente de la Reserva Federal, lo que sugiere que los recortes de tipos est\u00e1n m\u00e1s lejos de lo que muchos anticipaban. Por ello, los traders deber\u00edan ser prudentes a la hora de posicionarse ante una relajaci\u00f3n inmediata.<\/p>\n
Los detalles del informe apuntan a un entorno complejo para la Reserva Federal. Lo vemos en la reacci\u00f3n del mercado de futuros de tipos de inter\u00e9s, donde la probabilidad de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n empieza a descontarse con mayor seriedad, pasando del 15% a m\u00e1s del 30% esta ma\u00f1ana. Dado que el \u00faltimo informe nacional de inflaci\u00f3n mostr\u00f3 que el IPC sigue elevado en el 3,4%, estos datos de fuerte crecimiento mantendr\u00e1n a los responsables de pol\u00edtica monetaria en m\u00e1xima vigilancia.<\/p>\n
Para los operadores de renta variable, esto apunta a un mercado que podr\u00eda encontrar un techo en el corto plazo. Creemos que vender opciones call sobre los principales \u00edndices, como el S&P 500, o estructurar spreads bajistas con calls podr\u00eda ser una estrategia prudente para aprovechar esta din\u00e1mica. Hist\u00f3ricamente, periodos de fuerte crecimiento combinados con una pol\u00edtica monetaria restrictiva, similares al ciclo de 2022, han tendido a desembocar en mayor volatilidad y en un comportamiento lateral de las bolsas.<\/p>\n
La fortaleza del d\u00f3lar es una consecuencia directa de este mejor desempe\u00f1o econ\u00f3mico. Frente a la eurozona, donde el \u00faltimo PMI manufacturero sigue en terreno contractivo, en 47,3, EEUU parece una apuesta claramente superior. Estamos aumentando nuestras posiciones largas en el d\u00f3lar, especialmente frente al euro y al yen, ya que es probable que esta divergencia se ampl\u00ede en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, el repunte de los nuevos pedidos y de la producci\u00f3n es una se\u00f1al claramente positiva para las materias primas industriales. Lo vemos como una oportunidad en activos como el cobre, que a menudo act\u00faa como indicador adelantado de la salud manufacturera global. Los futuros del cobre ya han repuntado con la noticia, y esperamos que esta tendencia contin\u00fae mientras los datos sigan apuntando a una demanda industrial sostenida.<\/p>\n\n\n