Se espera que el Banco de la Reserva de la India mantenga sin cambios su tipo oficial en el 5,25% por tercera reuni\u00f3n consecutiva este viernes, mientras los mercados sopesan el riesgo de un sesgo m\u00e1s restrictivo para frenar un mayor debilitamiento del INR y respaldar a la rupia.<\/p>\n\n
En FX, el USD\/INR ha retrocedido desde un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de en torno a 97,0000 el 20 de mayo hasta 95,0000 el viernes. El movimiento ha estado impulsado por una intervenci\u00f3n agresiva del RBI y por el \u201cjawboning\u201d del gobernador Sanjay Malhotra, junto con una ca\u00edda de los precios del crudo que ha ayudado a estabilizar la divisa tras la debilidad reciente.<\/p>\n\n
Esperamos que el Banco de la Reserva de la India mantenga su tipo oficial en el 5,25% en su reuni\u00f3n de este viernes. La rupia ya se ha apreciado frente al d\u00f3lar, con el USD\/INR bajando recientemente desde 97,00 hasta 95,00. A ello han contribuido las ventas de d\u00f3lares por parte del RBI y el descenso de los precios globales del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Sin embargo, vemos un riesgo creciente de que el RBI ofrezca una sorpresa de tono restrictivo para seguir apoyando a la divisa. Los \u00faltimos datos mostraron que la inflaci\u00f3n de los precios al consumo de mayo repunt\u00f3 de forma inesperada hasta el 4,9%, aumentando la presi\u00f3n sobre el banco central para endurecer la pol\u00edtica. Esto convierte una subida inesperada de tipos en una posibilidad real que el mercado quiz\u00e1 no est\u00e9 descontando por completo.<\/p>\n\n
Dado este riesgo, creemos que los traders de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put a corto plazo sobre el USD\/INR. Esto ofrece una forma de riesgo limitado de beneficiarse de una posible ca\u00edda brusca del cruce si el RBI finalmente act\u00faa. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones con vencimiento en las pr\u00f3ximas semanas est\u00e1 elevada, pero un movimiento restrictivo probablemente provocar\u00eda una reacci\u00f3n mucho m\u00e1s intensa.<\/p>\n\n
La determinaci\u00f3n del RBI tambi\u00e9n se refleja en los \u00faltimos datos oficiales, que mostraron que las reservas de divisas cayeron en 2.100 millones de d\u00f3lares, hasta 641.000 millones, la semana pasada. Esto confirma que est\u00e1n interviniendo activamente en el mercado para apuntalar la rupia. Sus actuaciones evidencian un claro deseo de evitar que la divisa vuelva a debilitarse.<\/p>\n\n
El reciente descenso del Brent desde m\u00e1s de 85 d\u00f3lares hasta alrededor de 80 d\u00f3lares por barril aporta un apoyo adicional a una rupia m\u00e1s fuerte. Como gran importador de petr\u00f3leo, unos precios m\u00e1s bajos alivian la presi\u00f3n sobre el d\u00e9ficit comercial de India. Este tel\u00f3n de fondo favorable da al RBI mayor margen para centrarse en la estabilidad de la divisa.<\/p>\n\n
Si el RBI mantiene los tipos pero utiliza un lenguaje firme y restrictivo, esperamos que la rupia se mantenga estable o se aprecie ligeramente. En ese escenario, los traders podr\u00edan plantearse vender la volatilidad que se hab\u00eda descontado antes de la reuni\u00f3n. La clave ser\u00e1 escuchar cualquier cambio de tono del gobernador Malhotra respecto a futuras actuaciones.<\/p>\n\n\n