El PMI manufacturero ISM de Estados Unidos se situ\u00f3 en 54 en mayo, por encima de las expectativas de 53. La lectura apunta a un ritmo de actividad m\u00e1s r\u00e1pido de lo que los mercados hab\u00edan descontado.<\/p>\n
El dato principal reforz\u00f3 que las condiciones manufactureras mejoraron frente a las previsiones, con el \u00edndice manteni\u00e9ndose en zona expansiva. Adem\u00e1s, deja la cifra de mayo 1 punto por encima del consenso, subrayando la brecha entre el impulso que refleja la encuesta y las estimaciones previas.<\/p>\n
El dato de mayo del ISM manufacturero en 54 es una se\u00f1al contundente de que la econom\u00eda de EE. UU. se est\u00e1 expandiendo m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. Esta fortaleza inesperada hace m\u00e1s probable que la Reserva Federal retrase cualquier recorte de tipos que el mercado esperaba para m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Ahora debemos ajustar el escenario a un entorno de tipos \u00abm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u00bb.<\/p>\n
Para los mercados de renta variable, este dato es alcista para los beneficios empresariales, especialmente en los sectores industrial y tecnol\u00f3gico. Vemos oportunidades en la compra de opciones call sobre el S&P 500, que ya acumula una subida del 8% en lo que va de a\u00f1o y podr\u00eda registrar otro tramo al alza. Estad\u00edsticas recientes muestran que los pedidos a f\u00e1brica aumentaron un 0,7% el mes pasado, reforzando esta tendencia de resiliencia del sector manufacturero.<\/p>\n
En el mercado de tipos, esperamos que los precios de los bonos caigan a medida que las rentabilidades suben para reflejar el s\u00f3lido panorama econ\u00f3mico. Los futuros sobre los fed funds ya se han desplazado y ahora descuentan solo un 15% de probabilidad de un recorte de tipos antes de final de a\u00f1o, frente al 40% de la semana pasada. Nos posicionamos ante ello poni\u00e9ndonos cortos en futuros del Treasury a 10 a\u00f1os, anticipando que la rentabilidad podr\u00eda repuntar hacia el 4,75%.<\/p>\n
Esta fortaleza econ\u00f3mica deber\u00eda traducirse directamente en un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte. Es probable que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) rompa por encima de sus m\u00e1ximos recientes, mientras otros bancos centrales, como el BCE, mantienen un sesgo m\u00e1s dovish. Estamos aumentando posiciones largas en d\u00f3lar frente al euro y el yen.<\/p>\n
Las materias primas presentan un panorama mixto. Es probable que los metales industriales como el cobre se beneficien del aumento de la demanda manufacturera, un patr\u00f3n observado durante la reapertura econ\u00f3mica de 2021. Sin embargo, la combinaci\u00f3n de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos probablemente presione al oro, por lo que estamos reduciendo nuestra exposici\u00f3n a los metales preciosos.<\/p>\n\n\n