El PMI manufacturero S&P Global de Canad\u00e1 se moder\u00f3 hasta 52,9 en mayo desde 53,3 en la lectura anterior. El dato se mantiene por encima del umbral de 50,0, lo que indica que las condiciones manufactureras siguen en expansi\u00f3n, aunque a un ritmo m\u00e1s lento que el del mes previo.<\/p>\n
El registro de mayo prolonga la racha de crecimiento del sector, pero sugiere una p\u00e9rdida moderada de impulso. No se facilitaron m\u00e1s detalles de sub\u00edndices junto a la cifra principal del PMI.<\/p>\n
La ca\u00edda del PMI manufacturero de Canad\u00e1 hasta 52,9, aunque a\u00fan en zona expansiva, apunta a una p\u00e9rdida clara de inercia del crecimiento econ\u00f3mico. Este enfriamiento es relevante de cara a la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de tipos del Banco de Canad\u00e1, prevista para el 10 de junio. Consideramos que este dato reducir\u00e1 la probabilidad de que el banco central adopte un tono restrictivo.<\/p>\n
Esta desaceleraci\u00f3n, unida a la reciente debilidad de los precios del petr\u00f3leo WCS, que han ca\u00eddo hasta alrededor de 74 d\u00f3lares por barril, supone un viento en contra para el d\u00f3lar canadiense. Vemos una oportunidad en comprar opciones put sobre el cruce CAD\/USD para posicionarse ante una posible depreciaci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. Se trata de una forma de riesgo acotado de apostar contra el \u2018loonie\u2019 a medida que el panorama econ\u00f3mico se suaviza.<\/p>\n
Tambi\u00e9n anticipamos que el mercado de bonos seguir\u00e1 descontando cualquier posibilidad restante de una subida de tipos a corto plazo. Esto hace atractivos los futuros sobre el bono del Gobierno de Canad\u00e1 a 2 a\u00f1os para tomar posiciones largas, apostando por una mayor ca\u00edda de las rentabilidades. El rendimiento a 2 a\u00f1os ya ha retrocedido 5 puntos b\u00e1sicos, hasta el 3,85%, en las primeras operaciones, y esperamos que esta tendencia pueda continuar.<\/p>\n
Para el \u00edndice S&P\/TSX 60, las perspectivas son ahora m\u00e1s mixtas, ya que un menor crecimiento podr\u00eda presionar los beneficios empresariales. Aunque un banco central menos agresivo es un factor de apoyo, el dato del PMI, en conflicto con la persistente inflaci\u00f3n del 2,9% de abril, genera incertidumbre. Por ello, buscamos comprar straddles en opciones sobre el \u00edndice para posicionarnos ante un aumento de la volatilidad.<\/p>\n
La clave es la discrepancia entre datos rezagados s\u00f3lidos \u2014como el informe de empleo de abril, con la creaci\u00f3n de 40.000 puestos\u2014 y este PMI, m\u00e1s oportuno y con car\u00e1cter adelantado. La desaceleraci\u00f3n de la actividad manufacturera es la informaci\u00f3n m\u00e1s reciente que gu\u00eda nuestra estrategia. Priorizaremos operaciones que se beneficien de un banco central m\u00e1s dovish y de un d\u00f3lar canadiense potencialmente m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n