TD Securities afirm\u00f3 que los movimientos recientes en el mercado de tipos de EE. UU. estuvieron impulsados por el cambio de titulares sobre Ir\u00e1n y por ajustes de posicionamiento de fin de mes. La curva del Tesoro se empin\u00f3 el viernes despu\u00e9s de que informaciones contradictorias sobre un posible fin de la guerra en Ir\u00e1n tiraran de los tipos en direcciones opuestas, antes de un rally tard\u00edo de cierre de mes. Ese rally coincidi\u00f3 con una extensi\u00f3n de fin de mes de 0,10 a\u00f1os para los Treasuries, reforzando la atenci\u00f3n sobre la din\u00e1mica de duraci\u00f3n y los movimientos a corto plazo del d\u00f3lar y de las rentabilidades en EE. UU.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se desplaza ahora a una semana cargada de datos, liderada por las publicaciones de empleo y actividad. TD espera un dato dovish de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de 60.000, mientras que la tasa de paro se ver\u00eda repuntando ligeramente hasta el 4,4%. Junto con el NFP, el calendario incluye los ISM de servicios y manufacturas, con JOLTS y ADP a comienzos de semana, y se espera que el Tribunal Supremo emita decisiones el jueves. Para el ISM manufacturero, TD prev\u00e9 una subida de 1 punto hasta 53,7 frente al consenso de 53,0, impulsada por un rebote de la producci\u00f3n, mientras que el \u00edndice de precios pagados tambi\u00e9n est\u00e1 en el punto de mira dado el actual shock del petr\u00f3leo y el encarecimiento de los costes de los insumos.<\/p>\n
Al comenzar el mes de junio de 2026, los movimientos recientes de los tipos de inter\u00e9s han sido err\u00e1ticos, impulsados m\u00e1s por titulares geopol\u00edticos y ajustes de carteras de fin de mes que por los datos econ\u00f3micos de fondo. Esto prepara una semana cr\u00edtica en la que las pr\u00f3ximas estad\u00edsticas marcar\u00e1n la direcci\u00f3n del mercado. Anticipamos una volatilidad significativa tanto en las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses como en el d\u00f3lar.<\/p>\n
Nos posicionamos para un informe d\u00e9bil de n\u00f3minas no agr\u00edcolas, con una expectativa de solo 60.000 empleos creados y un aumento de la tasa de paro hasta el 4,4%. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo han venido al alza, con una media de 245.000 en las \u00faltimas cuatro semanas, lo que respalda nuestra visi\u00f3n de un mercado laboral en enfriamiento. Un dato laboral flojo probablemente har\u00eda caer los tipos, lo que convierte a las opciones call sobre futuros del Tesoro en una estrategia interesante.<\/p>\n
Sin embargo, observamos se\u00f1ales contradictorias desde el sector manufacturero y esperamos que el \u00edndice ISM suba hasta 53,7, por encima del consenso. Esto se ve respaldado por el \u00faltimo S&P Global Flash PMI, que registr\u00f3 un s\u00f3lido 52,5, su nivel m\u00e1s alto en cuatro meses. Un informe manufacturero sorprendentemente fuerte empujar\u00eda los tipos al alza, presionando a la baja los precios de los bonos.<\/p>\n
Dadas estas fuerzas contrapuestas procedentes de los datos laborales y manufactureros, anticipamos un repunte de la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones a una semana sobre el d\u00f3lar estadounidense ya ha subido hasta el 7,8%, muy por encima de la media del 6,5% del mes pasado. Esto hace atractivas estrategias de compra de opciones como straddles o strangles en cruces principales como el EUR\/USD, ya que est\u00e1n dise\u00f1adas para beneficiarse de un movimiento amplio con independencia de su direcci\u00f3n.<\/p>\n
El empinamiento de la curva de rentabilidades del viernes tambi\u00e9n presenta una oportunidad para los operadores. Vemos valor en estrategias de steepener de curva, como ponerse largo en futuros del Treasury a 2 a\u00f1os y, simult\u00e1neamente, corto en futuros del Treasury a 10 a\u00f1os. Esta posici\u00f3n se beneficiar\u00eda si un NFP d\u00e9bil lleva al mercado a descontar recortes de tipos m\u00e1s agresivos en el corto plazo.<\/p>\n\n\n