Las acciones estadounidenses arrancaron junio en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, con el S&P 500 en torno a los 7.580 y el Nasdaq registrando su mejor mes del a\u00f1o, con una subida superior al 8% en mayo. Un memorando de alto el fuego de 60 d\u00edas entre EEUU e Ir\u00e1n ha aliviado la presi\u00f3n geopol\u00edtica, mientras que el petr\u00f3leo cay\u00f3 cerca de un 17% durante el mes, reforzando el apetito por el riesgo. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el S&P ha avanzado desde los m\u00ednimos de principios de abril dentro de un canal ascendente y actualmente se mueve en torno a la l\u00ednea media, lo que sugiere margen adicional hacia la banda superior si la tendencia se mantiene intacta. El momentum se enfr\u00eda: el RSI est\u00e1 en 70,54 y ha empezado a girarse a la baja, apuntando a una posible pausa salvo que aparezca nueva demanda.<\/p>\n
Los niveles de soporte est\u00e1n claramente definidos. Un VWAP anclado al alza desde el m\u00ednimo de abril act\u00faa como primer suelo din\u00e1mico, con un soporte horizontal en torno a 7.350 por debajo, tras haber funcionado como techo y luego como base hasta mediados de mayo. Ahora el mercado afronta una agenda densa de datos en EEUU, que incluye el informe de empleo privado ADP y el ISM de servicios el mi\u00e9rcoles, las peticiones de subsidio por desempleo el jueves y el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) el viernes, una prueba clave para las expectativas de pol\u00edtica de la Fed. Por otra parte, Berkshire Hathaway ha presentado una oferta \u00edntegramente en efectivo de 6.800 millones de d\u00f3lares por Taylor Morrison, lo que supone el primer gran movimiento de M&A de Greg Abel como CEO e impulsa a las constructoras de viviendas en el premarket.<\/p>\n
Estamos acompa\u00f1ando una fuerte tendencia alcista de cara a junio, pero el enfriamiento del momentum sugiere que no debemos confiarnos. Aunque el S&P 500 tiene margen para seguir avanzando dentro de su canal actual, el hecho de que el RSI no marque nuevos m\u00e1ximos al mismo tiempo que el precio es una se\u00f1al cl\u00e1sica de agotamiento. Esto nos indica que conviene seguir largos, pero con la mano cerca de la salida.<\/p>\n
Con el \u00edndice en la zona media del canal, vemos una oportunidad t\u00e1ctica para un avance hacia la banda superior cerca de 7.700. Podemos expresar esta visi\u00f3n mediante spreads de calls de vencimiento corto para acotar el riesgo antes de los datos clave de esta semana. Datos recientes de CBOE muestran que el ratio put\/call ha ca\u00eddo a un m\u00ednimo anual de 0,65, lo que indica una elevada complacencia que podr\u00eda alimentar un nuevo tir\u00f3n al alza si los datos de empleo salen flojos.<\/p>\n
Sin embargo, tambi\u00e9n debemos respetar las se\u00f1ales de advertencia y estar preparados para un retroceso si los datos salen fuertes. Comprar puts baratas fuera de dinero con vencimiento el viernes podr\u00eda ser una cobertura prudente frente a una sorpresa m\u00e1s hawkish derivada del informe de empleo. El nivel de soporte en 7.350 es la l\u00ednea cr\u00edtica; una ruptura por debajo se\u00f1alar\u00eda que la tendencia alcista est\u00e1 en peligro.<\/p>\n
El informe de empleo de esta semana es el evento principal y configura un escenario cl\u00e1sico para una operativa de volatilidad. El VIX cotiza actualmente cerca de 13, un nivel hist\u00f3ricamente bajo antes de una publicaci\u00f3n macro tan determinante, capaz de mover las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Fed. Consideramos que una estrategia larga de straddle o strangle es una forma eficaz de posicionarse ante un movimiento mayor de lo esperado en cualquiera de las dos direcciones tras el anuncio.<\/p>\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca el sector inmobiliario tras la oferta de Berkshire Hathaway por Taylor Morrison. Se ha observado un repunte notable del volumen de opciones call sobre el ETF de constructoras de viviendas (XHB), con el inter\u00e9s abierto de los contratos de julio aumentando m\u00e1s de un 20% ayer. Esto sugiere que podr\u00eda estar emergiendo un nuevo grupo l\u00edder sensible a los tipos, y deber\u00edamos valorar posiciones alcistas en ese segmento.<\/p>\n
El plan inmediato es mantener nuestras posiciones largas principales mientras utilizamos opciones para prepararnos ante el evento binario de esta semana. Vigilaremos el VWAP anclado ascendente como primer soporte din\u00e1mico ante cualquier debilidad intrad\u00eda. En \u00faltima instancia, la cifra de empleo del viernes probablemente determinar\u00e1 si ponemos a prueba los l\u00edmites superiores del canal o si revaluamos la tendencia en 7.350.<\/p>\n\n\n