El PMI manufacturero HCOB de Alemania se situ\u00f3 en mayo por encima de las previsiones del mercado, con una lectura de 50,1 frente a un 49,9 esperado. El dato devolvi\u00f3 el \u00edndice por encima del umbral de los 50 puntos que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
Aunque la mejora fue marginal, el avance por encima de 50 sugiere que las condiciones de las f\u00e1bricas se estabilizaron durante el mes. El resultado de mayo contrasta con la previsi\u00f3n por debajo de 50 y apunta a un tel\u00f3n de fondo manufacturero ligeramente m\u00e1s s\u00f3lido de lo anticipado.<\/p>\n
El PMI manufacturero alem\u00e1n de mayo se situ\u00f3 en 50,1, superando las expectativas y, de forma crucial, cruzando el umbral de 50 puntos que se\u00f1ala expansi\u00f3n. Consideramos que se trata de un momento clave, al marcar el primer crecimiento del sector en Alemania tras lo que ha sido un retroceso de dos a\u00f1os. Esto sugiere que la recesi\u00f3n industrial en la econom\u00eda n\u00facleo de la eurozona podr\u00eda estar tocando fondo.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, nos posicionamos para un posible repunte de la renta variable alemana mediante opciones call sobre el \u00edndice DAX. Hist\u00f3ricamente, un movimiento sostenido del PMI por encima de 50 suele preceder a un rally y, con el DAX cotizando recientemente en torno a 18.600 puntos, esto podr\u00eda actuar como catalizador para un avance hacia nuevos m\u00e1ximos. La mejora de las perspectivas para grandes exportadoras industriales como Siemens y Volkswagen refuerza esta visi\u00f3n.<\/p>\n
Este dato positivo de Alemania refuerza directamente nuestra perspectiva para el euro. Creemos que reduce la probabilidad de recortes agresivos de tipos por parte del Banco Central Europeo m\u00e1s adelante este a\u00f1o, una visi\u00f3n que todav\u00eda no est\u00e1 plenamente descontada por el mercado. Por ello, estamos valorando posiciones largas en EUR\/USD, con el objetivo de un movimiento desde el nivel actual de 1,08 hacia 1,10.<\/p>\n
En consecuencia, anticipamos un repunte de las rentabilidades de la deuda p\u00fablica alemana. Una econom\u00eda en expansi\u00f3n reduce el atractivo de los activos refugio y podr\u00eda reavivar las preocupaciones inflacionistas, empujando al alza las yields. Por ello, estamos explorando posiciones que se beneficiar\u00edan de una ca\u00edda del precio del Bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os, con la posibilidad de que la rentabilidad suba desde el 2,65% hacia el 2,80%.<\/p>\n
No obstante, reconocemos que se trata de un \u00fanico dato y requiere confirmaci\u00f3n. Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo \u00edndice IFO de clima empresarial y las cifras preliminares del PMI de junio para verificar si se est\u00e1 consolidando una recuperaci\u00f3n real. El uso de estrategias con opciones nos permitir\u00e1 participar del potencial alcista, al tiempo que delimitamos claramente el riesgo si esto acaba siendo un falso amanecer.<\/p>\n\n\n