El PMI manufacturero HCOB de Espa\u00f1a se situ\u00f3 en 51,2 en mayo, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 53,7. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n, pero implica un ritmo de mejora m\u00e1s suave de lo esperado.<\/p>\n\n
La publicaci\u00f3n fue elaborada por el equipo editorial de FXStreet, que supervisa la cobertura centrada en el mercado de divisas del medio y presenta su trabajo como un servicio period\u00edstico para los participantes del mercado.<\/p>\n\n
Vemos el fallo de hoy del PMI manufacturero espa\u00f1ol como una clara se\u00f1al de advertencia para el impulso de crecimiento de la eurozona. Aunque sigue en terreno expansivo con 51,2, la desviaci\u00f3n significativa respecto a la previsi\u00f3n de 53,7 apunta a un enfriamiento de la econom\u00eda. Esto pone en duda el relato de una recuperaci\u00f3n s\u00f3lida que ha impulsado al alza a los mercados europeos este a\u00f1o.<\/p>\n\n
Este dato complica el siguiente movimiento del Banco Central Europeo, especialmente con la inflaci\u00f3n subyacente a\u00fan persistente, en un 2,4% el mes pasado seg\u00fan lo publicado. Creemos que este PMI d\u00e9bil reduce de forma significativa la probabilidad de una subida de tipos a finales de verano, que los mercados estaban descontando con m\u00e1s de un 60% de certeza hace apenas una semana. En consecuencia, estamos analizando derivados que apuestan por tipos de inter\u00e9s a corto plazo m\u00e1s bajos, como la compra de contratos de futuros vinculados al Eur\u00edbor.<\/p>\n\n
En renta variable, el \u00edndice IBEX 35, que acumula un repunte de m\u00e1s del 8% en el a\u00f1o, queda ahora expuesto a una correcci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, desaceleraciones bruscas similares en los PMI, como la observada en 2019, han precedido correcciones de mercado a medida que se revisan a la baja las previsiones de beneficios. Por ello, estamos valorando la compra de opciones put sobre el IBEX 35 como cobertura o como una posici\u00f3n especulativa bajista para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Es probable que el euro se vea presionado a medida que se recortan las expectativas de crecimiento del bloque. Nos posicionamos para una posible debilidad del cruce EUR\/USD, posiblemente mediante opciones para limitar el riesgo y, al mismo tiempo, ganar exposici\u00f3n a la baja. Este dato inesperado tambi\u00e9n deber\u00eda elevar la volatilidad a corto plazo, haciendo atractivas las posiciones largas en \u00edndices como el VSTOXX.<\/p>\n\n\n