El \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) manufacturero de RatingDog en China cay\u00f3 a 51,8 en mayo desde 52,2 en abril, seg\u00fan datos publicados el lunes. El mercado hab\u00eda previsto una lectura de 51,4, lo que sit\u00faa el resultado por encima de las expectativas pese al descenso intermensual.<\/p>\n
Tras la publicaci\u00f3n, el AUD\/USD cotizaba en torno a 0,7183 y sub\u00eda un 0,01% en el d\u00eda en el momento de redactar estas l\u00edneas. Una correcci\u00f3n emitida el 1 de junio a las 01:50 GMT aclar\u00f3 que el PMI descendi\u00f3, y no aument\u00f3.<\/p>\n
Los nuevos datos de manufacturas de China para mayo muestran que la expansi\u00f3n se est\u00e1 ralentizando, al bajar a 51,8 desde 52,2. Aunque se trata de un retroceso, fue mejor de lo que tem\u00eda el mercado, por lo que la reacci\u00f3n inicial fue contenida. Lo interpretamos como una se\u00f1al de que el impulso de la recuperaci\u00f3n pospandemia se est\u00e1 moderando, pero no se est\u00e1 desplomando.<\/p>\n
Esta lectura pone el foco en las materias primas industriales que dependen de la demanda china. Observamos datos recientes que muestran que las existencias de mineral de hierro en los puertos de China han aumentado hasta superar los 145 millones de toneladas, un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os, lo que respalda la idea de un debilitamiento de la demanda inmediata. Para las pr\u00f3ximas semanas, contemplamos comprar opciones put sobre ETF de materias primas o ponerse corto en futuros de cobre como forma de posicionarse ante un posible ablandamiento de precios.<\/p>\n
El d\u00f3lar australiano, un proxy clave de la salud econ\u00f3mica de China, apenas se movi\u00f3, manteni\u00e9ndose cerca de 0,7183. Esto indica que el mercado ya estaba posicionado para una ligera desaceleraci\u00f3n. Con la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre AUD\/USD actualmente cerca de m\u00ednimos anuales, en torno al 8,5%, creemos que comprar puts sobre la divisa es una cobertura relativamente barata frente a nuevos datos negativos procedentes de China.<\/p>\n
De cara a adelante, nuestra atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en las pr\u00f3ximas cifras de producci\u00f3n industrial y crecimiento del cr\u00e9dito de China para confirmar esta tendencia de enfriamiento. Hist\u00f3ricamente, cuando el PMI ha tendido a la baja durante dos meses consecutivos, a menudo ha precedido una ca\u00edda del 3%-5% en el par AUD\/USD a lo largo del trimestre siguiente. Este patr\u00f3n nos hace ser prudentes y favorece mantener algunas posiciones bajistas como medida de protecci\u00f3n.<\/p>\n\n\n