El PMI manufacturero Caixin de China subi\u00f3 a 51,8 en mayo, superando la previsi\u00f3n de consenso de 51,4. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 puntos que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n.<\/p>\n\n
Este dato se suma a la reciente serie de indicadores basados en encuestas utilizados para seguir las condiciones de las f\u00e1bricas, y la cifra de mayo apunta a una continuidad del crecimiento de la actividad manufacturera. Los mercados calibrar\u00e1n la publicaci\u00f3n frente a las pr\u00f3ximas referencias de producci\u00f3n, pedidos y precios para evaluar el ritmo del impulso.<\/p>\n\n
Con el PMI manufacturero de China de mayo superando las previsiones en 51,8, lo interpretamos como una se\u00f1al clara de fortalecimiento de la actividad industrial. Esta resiliencia inesperada sugiere que la demanda subyacente es m\u00e1s s\u00f3lida de lo que el mercado hab\u00eda descontado. Nuestro foco inmediato se desplazar\u00e1 hacia los activos directamente vinculados al consumo industrial chino.<\/p>\n\n
Creemos que esto impulsar\u00e1 un rally a corto plazo en las materias primas industriales. Por ejemplo, los futuros del cobre con vencimiento en julio ya han repuntado un 1,5% en las primeras operaciones de esta ma\u00f1ana, 1 de junio, reaccionando a esta noticia. Estamos posicion\u00e1ndonos para ello mediante la compra de opciones call sobre futuros de cobre y mineral de hierro con vencimiento en las pr\u00f3ximas 4 a 6 semanas.<\/p>\n\n
Este dato tambi\u00e9n refuerza nuestra visi\u00f3n alcista sobre las divisas ligadas a materias primas, especialmente el d\u00f3lar australiano. Dado que las exportaciones de Australia a China representaron cerca del 38% de sus ingresos totales por exportaciones en el \u00faltimo ejercicio fiscal, el AUD es extremadamente sensible a este tipo de sorpresa al alza. Buscaremos comprar opciones call sobre AUD\/USD para aprovechar la previsvisible apreciaci\u00f3n de la divisa.<\/p>\n\n
La sorpresa econ\u00f3mica positiva tambi\u00e9n deber\u00eda aportar un viento de cola a la renta variable china. Hist\u00f3ricamente, tras las dos \u00faltimas ocasiones en las que el PMI oficial super\u00f3 el consenso en m\u00e1s de 0,3 puntos, el \u00edndice Hang Seng China Enterprises registr\u00f3 una subida media del 3,8% durante las diez sesiones siguientes. En consecuencia, estamos valorando la compra de estrategias de call spread sobre los principales ETF centrados en China para obtener exposici\u00f3n al alza delimitando el riesgo.<\/p>\n\n\n