El EUR\/USD retrocedi\u00f3 tras dos sesiones de avances y se mantuvo en torno a 1,1650 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, mientras el d\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme, con los mercados siguiendo de cerca las din\u00e1micas conversaciones de paz entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. El par se debilit\u00f3 a medida que persist\u00eda la demanda del billete verde por su perfil de activo refugio, con el riesgo de un repunte de las tensiones en Oriente Medio lastrando la tracci\u00f3n del euro a corto plazo.<\/p>\n\n
Seg\u00fan los informes, el presidente de EEUU, Donald Trump, busca cambios en una propuesta para poner fin a la guerra entre EEUU e Israel contra Ir\u00e1n, centrados en normas vinculadas al estrecho de Ormuz y en la retirada de uranio altamente enriquecido, mientras Axios a\u00f1adi\u00f3 que quiere disposiciones m\u00e1s estrictas sobre la gesti\u00f3n y eliminaci\u00f3n del material nuclear iran\u00ed. Un alto funcionario estadounidense indic\u00f3 que una respuesta iran\u00ed podr\u00eda tardar hasta tres d\u00edas. En Europa, la inflaci\u00f3n preliminar de mayo repunt\u00f3 en Francia, Italia y Espa\u00f1a, pero se moder\u00f3 en Alemania; todas se mantuvieron por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE), mientras que las actas del BCE apuntaron a cierto apoyo a una subida en abril y a expectativas de un incremento de 25 puntos b\u00e1sicos el 11 de junio. La atenci\u00f3n se centra ahora en los datos de ventas minoristas de Alemania de abril.<\/p>\n\n
Interpretamos la debilidad actual del EUR\/USD en torno a 1,1650 como un resultado directo de la tensi\u00f3n geopol\u00edtica. Esto genera un conflicto cl\u00e1sico para el par, al enfrentar la demanda de activo refugio por el d\u00f3lar con un Banco Central Europeo de sesgo m\u00e1s restrictivo. El \u00cdndice de Volatilidad de Divisas ha repuntado m\u00e1s de un 5% en la \u00faltima semana, reflejando este aumento de la incertidumbre.<\/p>\n\n
Creemos que el principal riesgo en los pr\u00f3ximos d\u00edas es un titular negativo procedente de las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n. La compra de opciones put de EUR\/USD a corto plazo, quiz\u00e1 con un precio de ejercicio en torno a 1,1600, ofrece una v\u00eda clara para cubrirse o para especular con un deterioro de la diplomacia. Hist\u00f3ricamente, acontecimientos como la escalada inicial del conflicto Rusia-Ucrania en 2022 hicieron que el \u00edndice del d\u00f3lar subiera m\u00e1s de un 3% en cuesti\u00f3n de semanas por flujos similares hacia activos refugio.<\/p>\n\n
Por otro lado, la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del BCE del 11 de junio constituye un catalizador relevante para la fortaleza del euro. Con la inflaci\u00f3n HICP de la zona euro situ\u00e1ndose recientemente en el 2,6% y con los swaps OIS descontando una probabilidad del 90% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos, cualquier resoluci\u00f3n en Oriente Medio podr\u00eda propiciar un fuerte repunte del par. Considerar\u00edamos opciones call con vencimiento posterior a la decisi\u00f3n del BCE para posicionarnos ante este posible rebote.<\/p>\n\n
Dadas estas poderosas fuerzas contrapuestas, consideramos que una apuesta direccional pura entra\u00f1a riesgos. Un enfoque mejor podr\u00eda ser operar la volatilidad esperada en s\u00ed misma mediante la compra de un straddle o un strangle con vencimiento a finales de junio. Esta estrategia se beneficiar\u00eda de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones, ya sea desencadenado por un fracaso diplom\u00e1tico o por una sorpresa hawkish del BCE.<\/p>\n\n\n