El expresidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirti\u00f3 de que permitir que un presidente de EEUU destituya a responsables de la Reserva Federal por discrepancias de pol\u00edtica monetaria socavar\u00eda la confianza p\u00fablica necesaria para una econom\u00eda fuerte y estable, inform\u00f3 Bloomberg el lunes. Los comentarios se producen mientras el Tribunal Supremo de EEUU estudia el caso de la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook, a quien el presidente Donald Trump ha intentado apartar por presuntas acusaciones de fraude hipotecario. Cook ha negado la acusaci\u00f3n.<\/p>\n
Powell tambi\u00e9n alert\u00f3 de que, si una administraci\u00f3n abriera el camino para destituir a responsables de la Fed por motivos de pol\u00edtica, las siguientes administraciones har\u00edan lo mismo, erosionando la credibilidad de la instituci\u00f3n construida durante muchas d\u00e9cadas. En los mercados, el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) sub\u00eda un 0,13% en el d\u00eda, hasta 99,05, en el momento de escribir estas l\u00edneas.<\/p>\n
Estamos siguiendo de cerca la presi\u00f3n pol\u00edtica sobre la Reserva Federal, ya que su independencia es el pilar de una pol\u00edtica monetaria estable. Esta situaci\u00f3n introduce un elevado grado de incertidumbre que no puede modelizarse \u00fanicamente con datos econ\u00f3micos. En las pr\u00f3ximas semanas, los movimientos del mercado estar\u00e1n impulsados tanto por los titulares de Washington como por los informes de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Esta incertidumbre pol\u00edtica act\u00faa como catalizador directo de una mayor volatilidad en los mercados. El \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX), que actualmente cotiza en torno a 19, probablemente registrar\u00e1 una presi\u00f3n alcista significativa a medida que los operadores incorporen un abanico m\u00e1s amplio de posibles resultados para la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s. Consideramos que posicionarse para un repunte de la volatilidad mediante opciones sobre el S&P 500 es una estrategia defensiva prudente.<\/p>\n
Operar con derivados sobre tipos de inter\u00e9s, como los futuros sobre los Fed Funds, se ha vuelto excepcionalmente arriesgado. El mercado ya no puede descontar con confianza decisiones futuras de tipos bas\u00e1ndose en datos como la reciente lectura del IPC interanual del 3,1%. En su lugar, debemos incorporar la posibilidad de actuaciones con motivaci\u00f3n pol\u00edtica, lo que hace que las apuestas a largo plazo sobre los tipos sean poco fiables hasta que se resuelva esta crisis de gobernanza.<\/p>\n
El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) en 99,05 refleja la incertidumbre inmediata, pero el riesgo a largo plazo es claramente bajista. Una Fed pol\u00edticamente comprometida erosionar\u00eda la confianza global en el d\u00f3lar, piedra angular de su estatus como moneda de reserva. Estamos considerando opciones sobre divisas para cubrirnos ante una posible ca\u00edda del DXY hacia el rango 95-96 observado en anteriores periodos de inestabilidad de pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n
Este entorno sugiere una postura defensiva en los mercados de renta variable, ya que los inversores institucionales podr\u00edan reducir su exposici\u00f3n a activos de riesgo. El S&P 500 ha mostrado debilidad en las \u00faltimas sesiones, con dificultades para mantener el nivel de 6.000 en medio de estas preocupaciones. Vemos sensato utilizar opciones \u2018put\u2019 sobre \u00edndices para proteger las carteras frente a una posible liquidaci\u00f3n impulsada por un choque constitucional sobre la autoridad de la Fed.<\/p>\n\n\n