El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 hasta alrededor de 4.535 d\u00f3lares en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del lunes, poniendo fin a dos d\u00edas de subidas, ya que las negociaciones de paz entre EEUU e Ir\u00e1n mostraron escasos avances y persistieron las tensiones regionales. Responsables iran\u00edes afirmaron a Reuters el domingo que las conversaciones con Washington contin\u00faan, pero no se han asumido compromisos nucleares; el presidente del Parlamento y jefe negociador de Ir\u00e1n, Mohammad Bagher Ghalibaf, se\u00f1al\u00f3 que Teher\u00e1n no aceptar\u00e1 un acuerdo a menos que garantice \u00ablos derechos del pueblo iran\u00ed\u00bb. Mientras la diplomacia segu\u00eda su curso, Israel ampli\u00f3 su operaci\u00f3n terrestre en L\u00edbano, rompiendo una fr\u00e1gil tregua con su vecino del norte.<\/p>\n
El viernes, responsables de la Reserva Federal indicaron que los tipos podr\u00edan tener que subir si la guerra en Oriente Pr\u00f3ximo mantiene una inflaci\u00f3n ya elevada, un contexto que puede lastrar al lingote, que no ofrece rendimiento. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n pendientes del informe de empleo de EEUU de mayo, que se publicar\u00e1 el viernes, en busca de pistas sobre si el crecimiento podr\u00eda respaldar un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los bancos centrales siguen siendo los mayores tenedores de oro, y los datos del World Gold Council muestran que a\u00f1adieron 1.136 toneladas por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, la mayor compra anual registrada, con China, India y Turqu\u00eda entre los que incrementaron reservas. El oro suele moverse de forma inversa al d\u00f3lar estadounidense y a los Treasuries, y a menudo se debilita cuando repuntan los activos de riesgo.<\/p>\n
Observamos que el oro ha retrocedido ligeramente desde sus m\u00e1ximos recientes, poniendo a prueba el nivel de 4.535 d\u00f3lares, mientras el mercado sopesa se\u00f1ales contradictorias. Las tensiones geopol\u00edticas persistentes en Oriente Pr\u00f3ximo est\u00e1n proporcionando un soporte de fondo para el metal. Sin embargo, un d\u00f3lar fuerte y la posibilidad de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos est\u00e1n actuando actualmente como un lastre.<\/p>\n
Creemos que la postura de la Reserva Federal es el factor m\u00e1s determinante en estos momentos. El \u00faltimo informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de abril de 2026 se situ\u00f3 por encima de lo esperado, en el 3,9%, lo que refuerza el argumento para que la Fed mantenga un sesgo agresivo. Este potencial de tipos m\u00e1s altos hace menos atractivo para los inversores mantener un activo sin rendimiento como el oro.<\/p>\n
El informe de empleo de EEUU de mayo, previsto para este pr\u00f3ximo viernes 5 de junio de 2026, ser\u00e1 un catalizador clave. Una cifra de empleo s\u00f3lida, muy por encima del consenso de 180.000, probablemente presionar\u00eda a la baja los precios del oro, al indicar una fortaleza econ\u00f3mica capaz de soportar tipos m\u00e1s altos. Un informe d\u00e9bil, por el contrario, podr\u00eda disparar el oro, ya que reducir\u00eda la presi\u00f3n sobre la Fed.<\/p>\n
Dado este riesgo de evento, anticipamos un aumento significativo de la volatilidad. Nos estamos posicionando para ello mediante la b\u00fasqueda de *long strangles*, comprando opciones call y put fuera del dinero con vencimiento a finales de junio. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un movimiento brusco del precio en cualquiera de las dos direcciones tras los datos de empleo, al tiempo que limita nuestro riesgo.<\/p>\n
Conviene recordar la fuerte demanda subyacente de los bancos centrales, que act\u00faa como suelo para el precio. El World Gold Council confirm\u00f3 que los bancos centrales a\u00f1adieron otras 250 toneladas a sus reservas en el primer trimestre de 2026. Esta compra constante sugiere que cualquier ca\u00edda significativa del precio probablemente ser\u00e1 vista como una oportunidad de compra por estas grandes instituciones.<\/p>\n\n\n