El \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) no manufacturero de la Oficina Nacional de Estad\u00edstica de China se situ\u00f3 en 50,1 en mayo, por encima de la previsi\u00f3n de mercado de 49,5. La lectura se mantuvo apenas por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
A primera vista, los datos apuntan a un crecimiento marginal de la actividad en servicios y construcci\u00f3n respecto al ritmo de abril, al tiempo que superan las expectativas. La publicaci\u00f3n puede influir en las valoraciones a corto plazo sobre las condiciones de la demanda interna, a medida que responsables pol\u00edticos y mercados siguen si la recuperaci\u00f3n se est\u00e1 ampliando m\u00e1s all\u00e1 de la industria manufacturera.<\/p>\n
Interpretamos la expansi\u00f3n inesperada del sector servicios en China como una se\u00f1al de resiliencia de su econom\u00eda dom\u00e9stica. Esta sorpresa al alza en el PMI no manufacturero sugiere que la demanda interna es m\u00e1s s\u00f3lida de lo que anticipaba el mercado. Esto podr\u00eda actuar como catalizador alcista para activos vinculados al crecimiento chino a comienzos de junio.<\/p>\n
En este contexto, estamos analizando opciones call sobre ETF centrados en China, como FXI o MCHI. Con el \u00edndice CSI 300 encontrando recientemente soporte cerca del nivel de 3.500, esta sorpresa positiva en los datos podr\u00eda desencadenar un rebote. La mejora del sentimiento podr\u00eda animar a que el capital regrese a la renta variable china, que ha quedado rezagada frente a los mercados globales en casi un 8% en lo que va de a\u00f1o.<\/p>\n
Estos datos inciden directamente en nuestra visi\u00f3n sobre las materias primas industriales y las divisas de materias primas. Estamos considerando comprar opciones call sobre el d\u00f3lar australiano (AUD\/USD), dado que China sigue siendo el destino de m\u00e1s de un tercio de las exportaciones de Australia. Hist\u00f3ricamente, una sorpresa positiva de esta magnitud en los datos chinos ha venido acompa\u00f1ada de un repunte a corto plazo del d\u00f3lar australiano.<\/p>\n
Tambi\u00e9n creemos que esto respalda los precios del cobre, que es un bar\u00f3metro clave de la actividad econ\u00f3mica. El componente de construcci\u00f3n del PMI es especialmente relevante, y podr\u00edamos aumentar posiciones largas en futuros de cobre. Un PMI sostenido por encima de 50 en China a menudo ha precedido fortaleza en los precios de los metales industriales durante el mes posterior.<\/p>\n
Por \u00faltimo, el repunte de la actividad apunta a una demanda energ\u00e9tica m\u00e1s firme. Lo vemos como un argumento para vender opciones put fuera del dinero sobre futuros de crudo WTI. Esta estrategia permite cobrar prima mientras apostamos a que un consumo chino m\u00e1s fuerte pondr\u00e1 un suelo a los precios del petr\u00f3leo, que recientemente han ca\u00eddo por debajo de los 80 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n\n