Los datos de la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) mostraron que las posiciones netas en los contratos del S&P 500 se adentraron a\u00fan m\u00e1s en terreno negativo. El saldo neto cay\u00f3 de -140,6k a -165,8k, ampliando la anterior posici\u00f3n neta corta.<\/p>\n
El cambio implica un aumento de 25,2k en posiciones netas cortas durante el \u00faltimo periodo de referencia. Las cifras se refieren a la medida de posicionamiento neto de la CFTC para el S&P 500.<\/p>\n
Estamos viendo un aumento significativo de las apuestas bajistas contra el S&P 500 por parte de grandes especuladores. Este movimiento hacia una posici\u00f3n neta corta de -165,8K muestra que los principales fondos se est\u00e1n posicionando activamente para una ca\u00edda del mercado. Este aumento del pesimismo coincide con los \u00faltimos datos del IPC de abril, que se situaron en un persistente 3,9%, alimentando las preocupaciones por una inflaci\u00f3n m\u00e1s resistente de lo esperado.<\/p>\n
Dado que las \u00faltimas actas del FOMC sugieren que los tipos de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n altos durante m\u00e1s tiempo, consideramos prudente comprar opciones put de protecci\u00f3n para las pr\u00f3ximas semanas. El coste de la cobertura est\u00e1 aumentando, pero parece justificado por el creciente pesimismo institucional. Es un momento para proteger las carteras largas m\u00e1s que para perseguir nuevas subidas.<\/p>\n
El panorama macro tambi\u00e9n respalda esta cautela: el crecimiento del PIB del 1T se revis\u00f3 a la baja hasta el 1,3% y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo repuntaron por tercera semana consecutiva. El VIX tambi\u00e9n ha ido al alza y recientemente roz\u00f3 22, lo que indica que aumenta la ansiedad en el mercado. Estamos reduciendo nuestra exposici\u00f3n global al mercado en respuesta a este conjunto de se\u00f1ales.<\/p>\n
Este incremento del inter\u00e9s corto recuerda a episodios de volatilidad de otros periodos, como la correcci\u00f3n de finales de 2018. No obstante, tambi\u00e9n debemos tener en cuenta que un posicionamiento tan extremo puede actuar como indicador contrario. Cualquier dato econ\u00f3mico positivo inesperado podr\u00eda desencadenar un potente \u201cshort squeeze\u201d, forzando un repunte r\u00e1pido a medida que se deshacen estas apuestas bajistas.<\/p>\n\n\n