Los datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EEUU mostraron que las posiciones netas no comerciales en oro se moderaron hasta 154,3k desde 159,8k en el periodo anterior. El movimiento apunta a una modesta reducci\u00f3n de la exposici\u00f3n especulativa neta larga a medida que avanzaba la semana de referencia.<\/p>\n
La \u00faltima lectura implica un descenso de 5,5k contratos en la semana. Las cifras recogen el posicionamiento en mercados de futuros y opciones regulados por la CFTC y ofrecen una instant\u00e1nea del sentimiento hacia el oro.<\/p>\n
Observamos que los grandes especuladores est\u00e1n recortando sus apuestas alcistas sobre el oro, con las posiciones netas largas cayendo en 5.500 contratos hasta 154,3K. Esto sugiere cierta toma de beneficios tras el reciente avance hacia el nivel de los 2.600 d\u00f3lares. Es una se\u00f1al cl\u00e1sica de un mercado que se detiene para digerir las subidas.<\/p>\n
Esta cautela encaja con los \u00faltimos datos macro, ya que el PCE subyacente de abril se situ\u00f3 en un persistente 2,9%. En consecuencia, las actas de la \u00faltima reuni\u00f3n de la Reserva Federal apuntaron a mantener los tipos sin cambios durante el verano, lo que reduce el incentivo inmediato para mantener activos sin rentabilidad. Esta presi\u00f3n macro es probablemente lo que est\u00e1 llevando a algunos de los participantes de mayor tama\u00f1o a reducir exposici\u00f3n.<\/p>\n
Hemos visto patrones similares de repliegue especulativo durante la fase de consolidaci\u00f3n posterior a los m\u00e1ximos de 2020, que a menudo precedi\u00f3 a un periodo de cotizaci\u00f3n lateral. Para los operadores de derivados, esto puede ser una se\u00f1al para considerar estrategias que se beneficien de un comportamiento en rango, como la venta de calls cubiertas contra posiciones f\u00edsicas. La menor convicci\u00f3n alcista tambi\u00e9n podr\u00eda traducirse en una ligera relajaci\u00f3n de las primas de las opciones call.<\/p>\n
Pese a esta ca\u00edda de corto plazo en el sentimiento, los soportes de fondo siguen siendo s\u00f3lidos por la persistencia de las tensiones geopol\u00edticas y las fuertes compras de los bancos centrales. Los datos del 1T de 2026 mostraron compras netas continuadas de m\u00e1s de 250 toneladas, creando un suelo relevante para los precios. Por tanto, conviene interpretar este movimiento como una posible fase de consolidaci\u00f3n, aprovechando eventuales retrocesos hacia el soporte de 2.500 d\u00f3lares para plantear la apertura de posiciones largas con riesgo definido, como los bull call spreads.<\/p>\n\n\n