Los datos de la CFTC del Reino Unido mostraron que las posiciones netas no comerciales en GBP aumentaron hasta -61,4K, desde -64,3K previamente. El movimiento indica una reducci\u00f3n de la posici\u00f3n neta corta en el posicionamiento de la libra esterlina frente al periodo de referencia anterior.<\/p>\n\n
El cambio supone un estrechamiento de la exposici\u00f3n especulativa bajista, con el saldo neto desplaz\u00e1ndose 2,9K contratos hacia un nivel m\u00e1s neutral. Las cifras reflejan el posicionamiento recogido en el \u00faltimo informe de la CFTC.<\/p>\n\n
Estamos viendo c\u00f3mo los grandes especuladores reducen ligeramente sus apuestas contra la libra esterlina, lo que sugiere que el pesimismo m\u00e1s intenso podr\u00eda estar remitiendo. Se trata de un giro peque\u00f1o pero relevante, que indica que la \u201cv\u00eda de menor resistencia\u201d para la libra podr\u00eda no ser ya necesariamente a la baja. Por ahora, es una se\u00f1al a vigilar en busca de un posible cambio de tendencia m\u00e1s que de un giro completo.<\/p>\n\n
Este cambio de posicionamiento se produce despu\u00e9s de que los datos recientes muestren que la inflaci\u00f3n en Reino Unido se est\u00e1 moderando m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado, con el informe del 18 de mayo situando el IPC en el 2,1%. Esto ha enfriado las expectativas de nuevas subidas de tipos agresivas por parte del Banco de Inglaterra. Un banco central menos hawkish reduce el riesgo inmediato de da\u00f1o a la econom\u00eda derivado de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, la actividad econ\u00f3mica ha mostrado una resiliencia sorprendente, con el \u00faltimo PMI compuesto flash de Reino Unido de mayo subiendo a 52,5, lo que apunta a una expansi\u00f3n moderada. Esto contrarresta los temores de una recesi\u00f3n profunda que probablemente alimentaron las grandes posiciones cortas en primer lugar. Los traders est\u00e1n deshaciendo lentamente apuestas que se hab\u00edan tomado ante un escenario de fuerte deterioro econ\u00f3mico.<\/p>\n\n
Para los traders de derivados, esto sugiere que la volatilidad impl\u00edcita en opciones de GBP podr\u00eda empezar a suavizarse en las pr\u00f3ximas semanas. Creemos que vender puts fuera del dinero (out-of-the-money) en GBP\/USD podr\u00eda convertirse en una estrategia viable para captar prima, aprovechando un suelo de precios m\u00e1s estable. El coste de cubrirse frente a una ca\u00edda brusca de la libra probablemente disminuir\u00e1 si esta tendencia contin\u00faa.<\/p>\n\n
Aunque el mercado sigue netamente corto, el riesgo de un rally por cierre de cortos ha aumentado de forma significativa. Hist\u00f3ricamente, cuando el posicionamiento especulativo est\u00e1 tan desequilibrado, incluso catalizadores positivos menores pueden forzar un desmonte r\u00e1pido, provocando una apreciaci\u00f3n acusada de la divisa. Conviene ser prudentes a la hora de iniciar nuevos cortos de gran tama\u00f1o y, en su lugar, esperar confirmaci\u00f3n t\u00e9cnica de un posible proceso de formaci\u00f3n de suelo.<\/p>\n\n\n