El oro subi\u00f3 m\u00e1s de un 1,50% el viernes despu\u00e9s de que informes se\u00f1alaran que Ir\u00e1n y Estados Unidos estaban cerca de un acuerdo para prorrogar el alto el fuego durante 60 d\u00edas y permitir conversaciones sobre el programa nuclear iran\u00ed. El XAU\/USD cotizaba en 4.563 d\u00f3lares tras rebotar desde 4.489 d\u00f3lares. Fuentes indicaron que el estrecho de Ormuz reabrir\u00eda si se alcanza un acuerdo y que la Marina estadounidense levantar\u00eda su bloqueo, mientras que Reuters cit\u00f3 a una fuente iran\u00ed que afirm\u00f3 que se ha alcanzado un entendimiento pol\u00edtico, aunque a\u00fan no est\u00e1 cerrado. El petr\u00f3leo se debilit\u00f3 en paralelo, con el WTI cayendo m\u00e1s de un 1,50%, un movimiento que enfriar\u00eda la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda y reducir\u00eda la presi\u00f3n sobre los bancos centrales que contemplan un endurecimiento de la pol\u00edtica.<\/p>\n\n
Los datos de EEUU mostraron que el d\u00e9ficit comercial se estrech\u00f3 y que la actividad del Medio Oeste volvi\u00f3 a crecer, ya que el PMI de Chicago subi\u00f3 a 62,7 en mayo desde 49,2 y super\u00f3 la previsi\u00f3n de 50,5. Cifras anteriores situaron el PIB del primer trimestre de 2026 en el 1,6%, revisado a la baja desde el 2%, mientras que el \u00edndice de precios PCE subyacente de la Fed aument\u00f3 un 3,3% interanual en abril frente al 3,2% de marzo. Las expectativas de tipos cambiaron, y el mercado descuenta en torno a un 42% de probabilidad de subida. En el plano t\u00e9cnico, el oro recuper\u00f3 los 4.500 d\u00f3lares; la resistencia se sit\u00faa en la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 d\u00edas en 4.588 d\u00f3lares, despu\u00e9s 4.600 d\u00f3lares, la SMA de 50 d\u00edas en 4.630 d\u00f3lares y la SMA de 100 d\u00edas en 4.798 d\u00f3lares, mientras que el soporte se ve en 4.450 d\u00f3lares, la SMA de 200 d\u00edas en 4.399 d\u00f3lares y 4.366 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Consideramos que el reciente salto del oro es una reacci\u00f3n al cambio en las expectativas de tipos de inter\u00e9s, no una t\u00edpica b\u00fasqueda de refugio. La posibilidad de un alto el fuego entre EEUU e Ir\u00e1n est\u00e1 bajando los precios del petr\u00f3leo, lo que a su vez reduce la presi\u00f3n sobre la Reserva Federal para subir los tipos. Esto hace m\u00e1s atractivo mantener un activo sin rentabilidad como el oro en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Este cambio se refleja en el mercado de bonos, donde hemos visto caer esta semana las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses a 10 a\u00f1os en 15 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,35%. Los futuros sobre los fed funds ahora implican solo un 42% de probabilidad de subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, un descenso significativo desde casi el 70% de hace apenas una semana. Esta valoraci\u00f3n del mercado sugiere claramente que los operadores anticipan una Fed m\u00e1s dovish si se relajan las tensiones geopol\u00edticas.<\/p>\n\n
Ante la proximidad de los datos de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) y del ISM, anticipamos una mayor volatilidad. Creemos que comprar opciones call sobre ETF de oro o sobre futuros ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar una subida adicional si los datos salen d\u00e9biles, reforzando la idea de que la Fed har\u00e1 una pausa. Esta estrategia permite participar en un rally y, al mismo tiempo, limitar las p\u00e9rdidas potenciales si la narrativa cambia de forma repentina.<\/p>\n\n
Sin embargo, debemos mantener la cautela, ya que la situaci\u00f3n es cambiante y los responsables de la Fed est\u00e1n enviando se\u00f1ales mixtas. Si el acuerdo de alto el fuego fracasa o el informe de empleo de mayo sale inesperadamente fuerte, las probabilidades de subida de tipos volver\u00e1n a dispararse, ejerciendo presi\u00f3n bajista inmediata sobre el oro. Una ruptura clara por debajo del nivel de 4.500 d\u00f3lares ser\u00eda nuestra se\u00f1al de que este movimiento alcista se ha agotado.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, hemos visto patrones similares en los que la eliminaci\u00f3n de una prima de riesgo geopol\u00edtico hace que el mercado vuelva a centrarse por completo en la pol\u00edtica de los bancos centrales. En anteriores periodos de relajaci\u00f3n de las tensiones en Oriente Medio, la direcci\u00f3n final del oro estuvo dictada por el ciclo de tipos de la Reserva Federal, no por el desvanecimiento del conflicto. Esperamos que esta din\u00e1mica se repita durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vigilamos de cerca el \u00edndice d\u00f3lar estadounidense (DXY) para confirmar esta tendencia. Un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil junto con unos precios del petr\u00f3leo a la baja proporcionar\u00eda un fuerte viento de cola para el oro. Si el DXY rompe por debajo de su soporte reciente en 104,20, reforzar\u00eda nuestra visi\u00f3n de que el oro apunta a su siguiente nivel de resistencia cerca de la media m\u00f3vil de 4.588.<\/p>\n\n\n