GBP\/USD avanz\u00f3 ligeramente el viernes tras recuperarse de las p\u00e9rdidas iniciales, a medida que mejoraba el apetito por el riesgo ante los rumores de un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n. El par cotizaba en torno a 1,3460 en el momento de redactar estas l\u00edneas y se encaminaba a cerrar la semana pr\u00e1cticamente sin cambios.<\/p>\n
Reuters cit\u00f3 a una fuente iran\u00ed de alto rango que afirmaba que se ha alcanzado un \u00abentendimiento pol\u00edtico\u00bb entre Ir\u00e1n y EE. UU., aunque todav\u00eda no se ha formalizado. La informaci\u00f3n se produjo tras las afirmaciones de que ambas partes habr\u00edan acordado un memorando de entendimiento propuesto de 60 d\u00edas, que ampliar\u00eda el alto el fuego actual al tiempo que reabrir\u00eda el Estrecho de Ormuz.<\/p>\n
Vemos el potencial de un entendimiento entre EE. UU. e Ir\u00e1n como un catalizador clave para reducir la volatilidad de mercado. Esta mejora del sentimiento de riesgo suele debilitar al d\u00f3lar estadounidense, que act\u00faa como refugio en periodos de tensi\u00f3n geopol\u00edtica. Por ello, conviene contemplar estrategias que se beneficien de un GBP\/USD al alza y, sobre todo, de una ca\u00edda de las oscilaciones de precio esperadas.<\/p>\n
La apuesta m\u00e1s directa es vender volatilidad en el par, ya que un acuerdo final probablemente aplastar\u00eda la prima de riesgo incorporada en las opciones. La volatilidad impl\u00edcita a un mes en GBP\/USD ya se ha comprimido desde m\u00e1s del 11% hasta cerca del 8,5% esta \u00faltima semana, y esperamos que caiga m\u00e1s hacia la media anual del 7% si se confirma un acuerdo. Este patr\u00f3n es similar al periodo posterior al acuerdo JCPOA de 2015, que dio lugar a un descenso de varios meses en la volatilidad de las divisas.<\/p>\n
Desde un enfoque direccional, favorecemos una postura cautelosamente alcista sobre la libra frente al d\u00f3lar, potencialmente recurriendo a call spreads para limitar costes. Un acuerdo ser\u00eda, por fundamentales, claramente \u201crisk-on\u201d, presionando al d\u00f3lar y apoyando a divisas ligadas al crecimiento global como la libra esterlina. El par podr\u00eda apuntar al nivel de 1,3600 en las pr\u00f3ximas semanas si se mantiene el impulso actual.<\/p>\n
La reapertura del Estrecho de Ormuz tambi\u00e9n es cr\u00edtica, ya que ejercer\u00eda presi\u00f3n a la baja sobre los precios del petr\u00f3leo. El Brent ya ha ca\u00eddo un 6% hasta los 89 d\u00f3lares por barril con estas informaciones, y un descenso sostenido actuar\u00eda como una fuerza desinflacionista global. Esto podr\u00eda aliviar parte de la presi\u00f3n sobre el Banco de Inglaterra, incluso aunque los \u00faltimos datos de crecimiento salarial en el Reino Unido hayan salido fuertes, en el 4,1%.<\/p>\n
En este contexto, la estrategia m\u00e1s fiable parece ser ponerse corto de volatilidad, ya que el resultado direccional para la libra est\u00e1 algo empa\u00f1ado por las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n interna. Aunque el camino de menor resistencia para GBP\/USD probablemente sea al alza por la debilidad del d\u00f3lar, la ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita parece el desenlace m\u00e1s probable. Estaremos atentos a una confirmaci\u00f3n oficial del memorando de entendimiento antes de a\u00f1adir posiciones nuevas de forma significativa.<\/p>\n\n\n