El EUR\/USD subi\u00f3 un 0,12% el viernes, con el par movi\u00e9ndose en torno a 1,1664\u20131,1679 a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba. Los precios del petr\u00f3leo cayeron un 1,50%, empujando al West Texas Intermediate hacia los 87,20 d\u00f3lares, mientras que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) retrocedi\u00f3 un 0,17% hasta 98,81. Los datos en EE. UU. mostraron un PMI de Chicago en 62,7 frente a unas previsiones de 50,5, y la inflaci\u00f3n alemana se moder\u00f3 en mayo al 2,7% interanual desde el 2,9% seg\u00fan la medida HICP, aunque la tasa subyacente se aceler\u00f3 al 2,5% desde el 2,3%.<\/p>\n\n
Responsables de la Reserva Federal se\u00f1alaron el estancamiento del proceso desinflacionista y el riesgo de que las presiones de precios relacionadas con la guerra se generalicen, con comentarios que tambi\u00e9n aludieron a las implicaciones de pol\u00edtica monetaria de un shock petrolero. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, se describi\u00f3 al EUR\/USD como manteni\u00e9ndose por encima de las medias m\u00f3viles simples de 50, 100 y 200 d\u00edas, agrupadas cerca de 1,1666, con una zona de ruptura de la directriz alcista en torno a 1,1582. Se cit\u00f3 el \u00cdndice de Fuerza Relativa (14) en 51,5, mientras que se se\u00f1al\u00f3 resistencia cerca de 1,1809 y un nivel de soporte m\u00e1s profundo en 1,1245.<\/p>\n\n
Estamos viendo c\u00f3mo el d\u00f3lar estadounidense se fortalece a medida que en las \u00faltimas semanas se han desvanecido las esperanzas de un nuevo acuerdo nuclear entre EE. UU. e Ir\u00e1n. Esto ha ejercido presi\u00f3n bajista sobre el EUR\/USD, que actualmente cotiza cerca de 1,0755. La incertidumbre geopol\u00edtica tambi\u00e9n ha devuelto al crudo Brent por encima de los 82 d\u00f3lares por barril, revirtiendo la tendencia observada en meses anteriores.<\/p>\n\n
El estancamiento de las negociaciones est\u00e1 generando un entorno cl\u00e1sico de aversi\u00f3n al riesgo, que normalmente beneficia al d\u00f3lar estadounidense como activo refugio. Hist\u00f3ricamente, los periodos de mayor tensi\u00f3n en Oriente Medio han coincidido con un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y mayores costes energ\u00e9ticos. Esperamos que este patr\u00f3n se mantenga, a\u00f1adiendo vientos en contra para el euro a corto plazo.<\/p>\n\n
Esta din\u00e1mica se ve reforzada por las distintas perspectivas de los bancos centrales. Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n en EE. UU. se situaron en un persistente 3,1%, lo que hace poco probable que la Reserva Federal recorte tipos pronto. Mientras tanto, la inflaci\u00f3n de la zona euro se ha moderado hasta el 2,5%, lo que da al Banco Central Europeo algo m\u00e1s de margen y lastra a la moneda com\u00fan.<\/p>\n\n
Dada la mayor incertidumbre, creemos que la volatilidad est\u00e1 infravalorada y que los operadores deber\u00edan plantearse comprar opciones. El \u00edndice VIX, aunque sigue relativamente bajo en 17, ha ido repuntando, lo que sugiere que el mercado empieza a descontar m\u00e1s riesgo. Comprar straddles o strangles sobre los principales pares de divisas podr\u00eda ser una forma prudente de operar ante la posibilidad de movimientos de precio m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n
Para quienes tengan una visi\u00f3n direccional, vemos oportunidades en la compra de opciones put sobre el EUR\/USD. La combinaci\u00f3n de riesgo geopol\u00edtico y diferenciales de tipos favorece m\u00e1s ca\u00eddas del par. Nos fijamos en puts de julio con un precio de ejercicio en torno a 1,06 como una forma eficiente en costes de posicionarse a favor de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n
En los mercados energ\u00e9ticos, el repunte de la tensi\u00f3n sugiere que el petr\u00f3leo tiene m\u00e1s recorrido al alza. Estamos valorando opciones call sobre futuros de crudo WTI para aprovechar el temor a posibles interrupciones de la oferta. En concreto, vigilamos oportunidades para comprar calls con precios de ejercicio por encima de 85 d\u00f3lares en contratos de finales de verano.<\/p>\n\n\n