GBP\/JPY recort\u00f3 las p\u00e9rdidas anteriores este viernes y cotizaba cerca de 214,15 tras caer a un m\u00ednimo intrad\u00eda de 213,59, a medida que la libra encontraba apoyo despu\u00e9s de los comentarios del gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey. Bailey afirm\u00f3 que la debilidad de la econom\u00eda y la incertidumbre en torno al impacto del shock de la guerra con Ir\u00e1n podr\u00edan justificar tolerar una inflaci\u00f3n temporalmente por encima del objetivo, y a\u00f1adi\u00f3 que la pol\u00edtica ya se ha endurecido de forma considerable despu\u00e9s de que los recortes de tipos previstos se eliminasen del escenario tras el shock.<\/p>\n
El yen se fortaleci\u00f3 previamente despu\u00e9s de que la ministra de Finanzas de Jap\u00f3n, Satsuki Katayama, advirtiera de una acci\u00f3n decisiva contra la volatilidad, mientras USD\/JPY se acercaba a 160. Reuters inform\u00f3 de que Jap\u00f3n gast\u00f3 11,7349 billones de yenes, o unos 73.600 millones de d\u00f3lares, en intervenci\u00f3n entre el 28 de abril y el 27 de mayo. Los mercados tambi\u00e9n siguieron de cerca informaciones sobre un MOU de 60 d\u00edas que ampliar\u00eda un alto el fuego y reabrir\u00eda el estrecho de Ormuz, un factor que presion\u00f3 a la baja los precios del petr\u00f3leo; sin embargo, el acuerdo no es definitivo. Por separado, el IPC de Tokio subi\u00f3 un 1,4% interanual en mayo frente al 1,5% de abril, mientras que el IPC excluyendo alimentos y energ\u00eda se desaceler\u00f3 al 1,6% desde el 1,9%, lo que a\u00f1ade incertidumbre a la senda de endurecimiento del Banco de Jap\u00f3n (BoJ).<\/p>\n
Dado el tono hawkish del Banco de Inglaterra, vemos que la libra mantiene una fortaleza subyacente. El significativo diferencial de tipos de inter\u00e9s, con el tipo oficial del BoE en el 5,25% frente al 0,1% del Banco de Jap\u00f3n, respalda una estrategia de carry trade. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones call sobre GBP\/JPY para aprovechar un mayor potencial alcista limitando al mismo tiempo las p\u00e9rdidas.<\/p>\n
No obstante, debemos extremar la cautela ante una posible intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas. La experiencia muestra que estos movimientos son s\u00fabitos y pronunciados; en abril y mayo de 2024, Jap\u00f3n gast\u00f3 cerca de 10 billones de yenes para fortalecer su divisa, provocando ca\u00eddas r\u00e1pidas en cruces como USD\/JPY y GBP\/JPY. Para protegernos frente a este severo riesgo bajista, estamos comprando opciones put fuera del dinero como cobertura.<\/p>\n
La situaci\u00f3n en torno a las conversaciones de paz con Ir\u00e1n y su efecto sobre los precios del petr\u00f3leo introduce una volatilidad significativa en ambos sentidos. Un acuerdo cerrado podr\u00eda fortalecer el yen, mientras que una ruptura probablemente lo debilitar\u00eda a\u00fan m\u00e1s. Podemos operar esta incertidumbre utilizando un straddle largo, que consiste en comprar tanto una opci\u00f3n call como una put, para beneficiarnos de un movimiento amplio del precio en cualquier direcci\u00f3n durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n